铜铝周报：沪铜触及10万关口

铜铝周报总结

铜市

• 核心观点：宏观持续推升铜价，但产业面压力与宏观强预期形成背离，需警惕高位回落风险。
• 量价走势：沪铜站上10万元关口，持仓量上升至66万张，短期资金关注度较高，波动率上升明显。
• 关键数据：
  • Mysteel铜矿港口库存为67.00万吨，周度下降1.00万吨，但仍接近往年同期水平。
  • 2026年铜精矿长单加工费Benchmark定为0美元/吨，远低于2025年水平，预示冶炼厂利润将被极大压缩。
  • Mysteel电解铜社库为20.22万吨，周度上升2.77万吨；COMEX+LME库存为64.00万吨，周度上升1.74万吨。
  • 预计12月铜杆行业总产量环比下降4.5万吨至100万吨，开工率环比下降。
• 研究结论：铜价短期上行动能虽强，但已处于历史高位，国内产业面压力（高库存、弱消费）与宏观强预期形成背离，元旦假期临近需警惕高位回落风险。

铝市

• 核心观点：宏观利好，产业利空，铝价高位震荡。
• 量价走势：铝价震荡偏强，波动上升。
• 关键数据：
  • 铝土矿港口库存为2602.07万吨，较上周下降5.93万吨，但较2024年同期上升821.07万吨。
  • 氧化铝价格反弹明显，电解铝厂利润收缩。
  • Mysteel电解铝社库为61.20万吨，较上周上升5.10万吨；海外电解铝库存为52.75万吨，较上周上升0.14万吨。
  • 铝棒加工费下降明显，铝棒库存为9.60万吨，较上周下降0.47万吨。
• 研究结论：短期铝价上涨很大程度上得益于铜价强势带动，自身上行乏力，多空分歧较大，可持续关注5日均线支撑。