【液化石油气（LPG）投资周报】烯烃链条需求一般，PG走势震荡转弱

核心观点： 烯烃链条需求一般，LPG价格走势震荡转弱。

关键数据：

• LPG期货主力合约本周波动区间为4000-4140元/吨。
• 国际原油价格上涨，国内液化气市场涨跌互现，成交重心小幅下滑。
• 国内进口到船大幅下滑，港口库存低位，但燃烧需求表现平淡。
• LPG总仓单量为6368手，环比增加1000手，最低可交割地为山东地区。

影响因素：

• 供给端： 华东部分炼厂外放增加，西北部分企业内供减少，炼厂装置运行不稳定，整体国内商品量增加。
• 需求端： 冬季取暖需求维持，液化气燃烧需求逐步好转，但受下游烯烃需求疲软影响，替代效应有限。PDH装置高负荷运行，装置利润亏损加剧，抑制丙烷采买。
• 库存端： 炼厂和港口库存均有所增加，但港口降库趋势明显。
• 基差和持仓： 基差和持仓均偏空。
• 化工下游： PDH、MTBE、烷基化装置开工率下降，利润亏损。
• 估值： PG-SC比价和PG主次月差均偏空。

研究结论：

• 建议单边暂时观望。
• 可关注PG3-4反套、多SC空PG、多PP空PG等套利机会。
• 需警惕中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动等风险。