鸡蛋周报：现货反弹需等待，期货反弹需挤升水

核心观点

• 供应端：产能压力依旧是市场主导，新增补栏低位，淘汰加速但后续放缓，存栏高位回落，未来产能预期见顶回落。
• 需求端：季节性淡季，产区库存累库，消费端短期刚需支撑，替代品影响中，猪肉价格低位压制鸡蛋。
• 成本利润：成本端玉米震荡偏强，豆粕震荡偏弱，饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右，养殖利润盈亏附近。
• 市场逻辑：现货蓄水池作用增强，贸易商囤货待涨，市场处于博弈中，短期供大于求，盘面弱势，反弹做空思路为主，坚定持有反套。

关键数据

• 补栏：2025年8-11月新增产能下滑明显，鸡苗价格下滑，补栏积极性下降。
• 淘汰：淘汰量高位，但延迟淘汰明显，主要集中在2024年8-10月补栏量，持续6-10个月。
• 存栏：2025年9月开始减少，新增稳中有降，淘汰相对缓慢，整体供应压力放缓。
• 价格：淘汰鸡价格低位运行，饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右。
• 期货：基差负值，盘面升水现货，近弱远强，持仓增加，市场预期做多。

研究结论

• 供应：补栏低位，淘汰加速，存栏下降，四季度供应压力放缓。
• 需求：季节性淡季，短期刚需支撑，等待需求提振。
• 策略：空单持有，反弹做空，JD1-5、5-9反套持有。
• 风险提示：新增补栏情况、淘汰加速情况、消费提振情况。