鸡蛋周报：现货阶段偏强，关注升水盘面反弹高度

核心观点

• 鸡蛋期货：上周触底反弹，近弱远强，受淘汰鸡价格下跌引发市场对未来供应减少的乐观预期，双十一备货和现货上涨支撑期货反弹，远月反弹力度强于近月。所有合约目前升水现货。
• 鸡蛋现货：上周触底反弹，销区补货和双十一电商备货推动，但需求更多是阶段性的，缺乏持续性，市场再度承压。

供应端分析

• 新增产能：2025年8-11月新开产对应2025年4-7月补栏量，补栏量季节性下滑，鸡苗价格下滑，补栏积极性下降，影响四季度新增供应。
• 淘汰产能：2025年8-11月正常淘汰产能对应2024年3-6月补栏量，淘汰量高位但延迟淘汰明显。
• 在产蛋鸡存栏：存栏数据继续增加但进入9月减少，新增稳中有降，淘汰相对缓慢，整体供应压力依旧存在，预计四季度放缓。

淘汰端分析

• 淘汰鸡：淘鸡价格继续下跌，淘汰量继续放量，淘汰日龄稳中趋弱，开始进入积极性加速淘汰阶段。

需求端分析

• 季节性：季节性淡季，短期需求支撑，触底反弹。
• 产区端：产区库存压力不大，温度降低，囤货意愿强。
• 消费端：假日备货，价格反弹。
• 替代品：蔬菜价格同期高位，猪肉价格低位寻底，对鸡蛋压制明显，其他肉类阶段走强。
• 成本端：玉米价格回落，豆粕现货震荡偏弱，整体成本维持震荡回落，目前饲料成本2.4元/斤，综合养殖成本2.7元/斤左右。
• 养殖利润：成本端震荡回落，鸡蛋现货阶段触底反弹，利润出现反弹。

资金仓位

• 资金继续高位回落，短期做空资金离场，新多入场，等待周期转换到来。

基差与价差

• 基差：负基差，盘面升水现货，近弱远强。
• 价差：预期利多远月，盘面整体正向市场，近弱远强，反套结构。

研究结论

• 目前鸡蛋市场供应压力依旧存在，但四季度预计放缓。需求更多是阶段性的，缺乏持续性。如果淘汰继续，蛋价有望继续反弹，但涨价到饲料成本以上预计将放缓淘汰。市场再度承压。