可控核聚变系列研究（五）：“超导-磁体”：可控核聚变价值量最高环节

核心观点

超导-磁体是可控核聚变装置的核心部件，其价值量占比最高，低温/高温超导磁体占比分别为约3成/4成。当前阶段低温超导技术相对成熟，高温超导性能更具优势，未来规划建设多个高温超导反应堆。

关键数据

• 预计可控核聚变在2025~28年逐步进入资本开支扩张周期。
• 2024-2030年全球可控核聚变用第二代高温超导带材市场规模复合增长率达59.3%，2030年达到49亿元/年。
• 我国目前主要高温超导路线的核聚变项目合计资本开支规模超千亿，对应的高温超导磁体的市场规模近300亿，对应的高温超导带材的市场规模超百亿。

研究结论

可控核聚变进入资本开支扩张周期，超导-磁体环节受益明确。磁体环节价值量占比最高，核聚变资本开支持续扩张的背景之下磁体有望成为最为受益的方向。

投资建议

• 建议关注上海超导（IPO阶段）：高温超导材料领军者。
• 建议关注永鼎股份：公司是东部超导控股股东，东部超导已与多个聚变堆建立密切合作。
• 继续推荐联创光电：卡位高温超导磁体环节，传统主业保持稳健，核聚变与激光打开未来成长空间。
• 建议关注西部超导：国内低温超导龙头。
• 建议关注精达股份：上海超导第一大股东，通过股权布局切入高温超导赛道。

风险提示

• 高温超导材料技术研发不及预期。
• 技术路线更替风险。
• 核聚变项目推进不及预期。