一、市场行情分析
1）股票市场：放量上涨，沪指八连阳
- 市场延续震荡上行，沪指八连阳，上证指数收盘报3963.68点，微涨0.10%；深证成指涨0.54%至13603.89点，录得六连阳；创业板涨0.14%至3243.88点；科创50跌0.24%至1345.83点；万得全A指数涨0.34%至6431.54点。全市场成交额达2.18万亿，较前一交易日大幅放量12.2%，显示资金活跃度提升，但赚钱效应分化明显，仅1865只个股上涨。
- 产业趋势与有色主导领涨，硬科技板块调整。国家创业投资引导基金正式启动，政策红利释放下，商业航天、集成电路、量子科技等新兴产业受关注，中国卫星3连板，神剑股份7连板，佳缘科技20%涨停。有色金属板块全线爆发，江西铜业涨停，紫金矿业、洛阳钼业创历史新高。锂矿概念掀涨停潮，永兴材料、国城矿业涨停，碳酸锂期货主力合约突破13万元/吨。前期涨幅较大的硬科技赛道（光刻机、光模块、GPU、液冷指数）下跌，或反映资金高低切换趋势。
- 市场风格切换，震荡上行延续，新质生产力或延续走强。上涨家数明显偏少于下跌家数，硬科技板块下跌或因岁末年初资金调仓，也反映市场对明年重点关注板块的布局变化。中央经济工作会议强调“发展新质生产力”，政策支持力度持续加码，国家创业投资引导基金启动进一步助力新兴产业发展。市场未来仍将延续震荡上行，新质生产力方面值得更加关注。
2）债券市场：国债期货市场全线上涨
- 国债期货市场全线上涨，长端合约涨幅显著，30年期主力合约（TL2603）涨0.36%报112.96元，10年期主力合约（T2603）涨0.10%报108.30元。
- 央行单日净投放规模收窄，资金面维持宽松。央行开展930亿元7天期逆回购，操作利率维持1.40%，对冲562亿元逆回购到期后实现净投放368亿元。Shibor短端品种分化，隔夜Shibor下行0.4BP至1.258%，7天期Shibor上行4.8BP至1.448%，显示短期资金融出意愿仍强。
- 政策预期稳固，配置空间仍存。央行连续10个月加量续作MLF，年末累计净投放超1万亿元，延续了“稳中偏松”的流动性调控思路。人民币汇率走强及中央经济工作会议“适度宽松”定调仍支撑中长期宽松预期，利率债配置存在进一步提升空间。
3）商品市场：商品指数上涨，氧化铝大幅反弹
- 商品指数上涨，近日来上涨加速。南华商品指数收于2650.23点，上涨0.99%，贵金属与新能源金属板块延续强势，铂主力合约领涨9.29%，碳酸锂涨8.12%，沪银涨6.60%，氧化铝涨5.60%，沪铜涨3.60%。工业品指数同步走强，或反映市场对商品做多热情持续提升。
- 政策预期变化，氧化铝期货大幅反弹。国家发展改革委发布文章提出“对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，强化管理、优化布局”，“防止盲目投资和无序建设”，“鼓励大型骨干企业兼并重组”。氧化铝主力合约AO2605今年下半年价格大幅下跌后，结合政策驱动，市场或预期产业供给端有望收紧，盘中一度触及涨停。
- 碳酸锂突破13万/吨。碳酸锂期货收盘报130520元/吨，延续大涨趋势且突破13万/吨，再创年内新高。当周碳酸锂产量环比+0.93%，库存环比-1.87%（减约2008吨）。低库存叠加供需预期偏紧下，未来价格或维持易涨难跌，建议关注宜春地区矿权整治、关键锂矿复产进度。
二、交易热点追踪
- 权益方面，市场连续上涨且成交额再度突破2万亿，凸显市场做多情绪高涨，政策催化与产业景气共振下市场有望延续震荡上行。
- 债市方面，债市小幅反弹，或表明中长期宽松基调未变下市场对明年一季度进一步宽松预期升温，债市仍具备配置空间。
- 商品方面，发改委再度提及反内卷带动工业品反弹，未来反内卷层面市场关注度或持续提升，建议关注后续政策落实细节。
风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。
