成材：需求偏弱 钢价盘整

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号

核心观点与关键数据：

• 钢厂冬储政策： 截至2025年12月25日，6家钢厂发布2026年冬储政策，多数给予贸易商后结算点价，部分提供托盘服务。华北地区直螺收款单价3200元/吨，内蒙收款价2910-2990元/吨。
• 市场供需数据： 本周五大钢材品种供应796.82万吨（周环比降0.1%），库存1257.99万吨（周环比降2.8%），表观需求833.61万吨（建材降3.2%，板材增1.4%）。
• 宏观政策： 住房城乡建设部数据显示，1-11月全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，全年计划2.5万个。

研究结论：

• 成材市场基本面矛盾不突出，五大材产量、库存、表观需求均下降，需求淡季钢材弱势明显。宏观政策空窗期对钢价影响减弱。
• 观点： 钢材价格低位盘整运行。
• 关注/风险因素： 宏观政策、下游需求情况。

原材料与有色金属部分：

• 原材料研究由程鹏（从业资格号F3038114）和冯艳成（从业资格号F3059529）负责。
• 有色金属研究由于梦雪（从业资格号F03127144）负责。

成文与声明：

• 成文时间：2025年12月26日。
• 重要声明：信息来源公开资料，准确性及完整性不保证，观点仅供参考，投资决策与作者及公司无关。