中国工业考察第三天：五个关键要点

核心观点与关键数据

• 电力行业投资：国有企业工业集团看好燃气发电设备的前景，但煤炭发电面临放缓；房地产和基础设施投资保持相对低迷。
• 电梯需求：新建建筑带来的电梯需求持续下降，仅部分被其他因素弥补。
• 房地产稳定：房地产专家预计房价最早在2027年才能稳定。
• 芯片行业：半导体制造商预计2026年资本支出（WFE）将比2025年更加稳定，并预期汽车行业订单将放缓。
• 铜矿：一家铜矿公司希望通过新项目增加黄金敞口，并更倾向于使用中国制造的设备。

研究结论

• 电力行业投资可能成为潜在驱动力，但短期内煤炭发电仍将占据主导地位。
• 房地产市场可能需要更长时间才能实现稳定，最早也要到2027年。
• 电梯需求将持续下降，对相关企业构成压力。
• 芯片行业资本支出预计将保持稳定，汽车行业需求增速放缓。
• 铜矿公司寻求多元化资产配置，对中国制造设备有偏好。

分析师信息

• 报告由Barclays研究部门的多位分析师撰写，包括Jonathan Hurn, CFA, Timothy Lee, CFA, Vlad Sergievskii, Xin Wang, George Featherstone, CFA和Amit Batra。
• 分析师已声明其观点准确反映个人看法，且薪酬与具体建议或观点无关。

重要披露

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