天胶期货周报：短期盘面较为坚挺

一、行情回顾 近期橡胶主力合约RU2505呈现窄幅上涨，主要受供应预期趋紧和需求端边际回暖支撑。

二、基本面分析 2.1 供应边际收窄支撑盘面价格 全球天胶主产区进入季节性减产期，中国云南已完全停割，海南和越南产区也将逐步停割，全球供应进入系统性收紧周期。减产从成本端支撑价格，并使市场交易逻辑转向供应主导。合成橡胶供应也同步收紧，茂名石化、独山子石化装置检修推动合成橡胶价格走强，传导至天然橡胶市场，强化价格抗跌性。

2.2 库存压力制约盘面价格 截至2025年12月14日，中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增长2.6%。青岛地区库存延续上升，一般贸易库存42.14万吨（增幅1.58%），保税库存7.75万吨（环比增长4.88%）。高库存压制市场流动性，制约期货价格上涨空间。

2.3 轮胎开工率回升提升市场心态 截至2025年12月11日当周，半钢胎开工率70.14%（环比升1.81pct，同比降8.49pct），全钢胎开工率64.55%（环比微增0.55pct，同比升6.07pct）。环比回升主要受检修后复产带动，但行业进入传统淡季，出货偏缓，多数企业采取灵活采购政策，短期价格反弹幅度有限。

三、后市展望 橡胶市场短期受供应收紧和需求边际回暖支撑，但高库存和终端需求疲软形成压制，预计价格延续震荡偏强格局，上行空间受库存消化节奏制约。后续需关注主产区减产幅度、库存去化进展及终端需求实际复苏情况。