锂镍供给端事件频发，政策推动供需再平衡20251222_导读

核心观点与关键数据

• 锂资源合规管理加强：宜春自然资源局注销27个采矿权，强化对低品位锂矿的合规管理，未来锂资源开发需遵循更高标准，减少大规模扩量开发。
• 井下窝项目复产预期调整：井下窝项目环评公示显示，复产进程将晚于市场预期，实际复产时间将延迟，产量预期下调。
• 碳酸锂供需分析：碳酸锂库存持续下降，预计2026年产能增长，但实际产量或不及预期，价格已调整至合理水平，建议关注相关企业。
• 印尼镍矿政策：印尼计划2026年下调镍矿石生产目标至2.5亿吨，旨在缓解全球镍供给过剩，政策落地将影响市场供需格局。
• 印尼镍资源政策目标：吸引锂电产业链企业投资，利用镍资源优势，同时控制镍价以维持三元动力电池市场份额。
• 铜冶炼行业加工费：铜冶炼行业TC下降至0美元/吨，反映上游矿端供给紧缺，硫酸等副产品价格上涨对冶炼厂利润影响有限。
• 铜矿资源收购：中国有色矿业增持本卡拉铜矿股权至70%，项目预计2029年投产，年产量4.5万吨，以优惠价格获取中型矿山。

研究结论

• 锂资源：政府监管趋严，未来锂资源开发需更严格合规，市场对井下窝项目复产预期需调整。
• 碳酸锂：价格已调整至合理水平，建议关注高增量和业绩增长空间的公司。
• 镍市场：印尼减产政策若落地将缓解全球供给过剩，镍价有望走出底部状态，建议关注相关资源型企业。
• 铜冶炼：TC趋势下行反映上游矿端供给趋紧，但副产品价格上涨对冶炼厂利润影响有限，减产仍需政策支持。
• 铜矿资源：中国有色矿业收购本卡拉铜矿为未来铜矿资源增长提供机会。