ST百灵机构调研纪要

贵州百灵企业集团制药股份有限公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，致力于打造大健康全产业链企业集团。公司以“科技苗药、文化苗药、生态苗药”为抓手，拥有以“百灵鸟”牌心脑血管类药物银丹心脑通软胶囊、感冒咳嗽类药物维C银翘片等为主导的强势产品架构，其中36个品种54个批文入选《国家基本药物目录》(2018年版)，银丹心脑通软胶囊为全国独家品种。

1. 2025年业绩影响因素
   公司2025年业绩受两方面因素影响：一是公司感冒药、咳嗽药等4类药物占比较高，2023年特殊公共事件后行业需求回落，市场处于去库存阶段；二是消费环境疲软，包括购买能力不足、社会库存积压、医保制度调整等因素。

2. 糖宁通络的核心研发进展

   • 首个获批适应症为糖尿病视网膜病变（糖网），已豁免Ⅰ、Ⅱ期临床，直接开展Ⅲ期临床试验，360例患者正在有序入组；
   • 2型糖尿病适应症已获药物临床试验批准通知书，后续将进行Ⅱ期临床试验；
   • 其他适应症及相关试验正在有序推进。
     公司已进行知识产权保护，并持续加强相关措施。

3. 黄连解毒丸情况
   黄连解毒丸是我国首个“全科”证候类中药新药，贵州百灵受让后历时六年多完成Ⅱ期、Ⅲ期临床试验，Ⅲ期试验共入组840例病例，验证其对急性咽炎、复发性口腔溃疡等中医实热火毒证的有效性。目前项目已完成临床Ⅲ期研究，正准备上市前沟通，若获批将实现我国“证候类”中药新药零的突破。

4. 中药材质量与供应保障

   • 布局生态苗药：实施20多个品种规模化种植，种植规模近25万亩，覆盖吉祥草、虎耳草等药材；
   • 标准化控制：建立核心控制标准，通过人工种植解决野生药材资源不足问题，配合严格的质量控制体系与监管。

5. 院外市场拓展措施
   公司采取“先院内后院外”策略，聚焦基层医疗机构、药店连锁、私人诊所，通过专业化推广（如“5+5”推广方案）、招募专业人才、调动院外团队积极性等方式推进，已制定明确工作计划。

6. 应对资金压力
   公司现金流正常，银行贷款总额下降，通过优化销售模式、调整收付款管理流程等措施优化现金流。