安琪酵母大涨6安琪酵母大涨点评成本数据环比略超预期经营数据稳健向好

2025-12-22 未知机构 carry~强

安琪酵母12月19日午盘收涨4.18%，主要因成本数据环比略超预期，经营数据稳健向好。具体来看：

成本数据：原材料糖蜜价格持续下降，9-11月分别为1000/1000/860元/吨，最新成交价750元/吨，低于此前1000元左右的预期，后续可能仍有下跌空间，提升利润弹性。
业绩表现：公司10月环比提速（国内10%+，海外15%+），11月环比稳健（国内/国外10%+）。全年收入目标增速维持10%（对应Q4收入增速15%），26年收入增速目标10-15%（海外增速20%）。
研究结论：安琪酵母业绩具备强确定性（国内稳健+海外扩张+酵母蛋白等新业务），糖蜜成本下降幅度超预期，看好中期景气度。预计25-27年归母净利润为15.7/19.0/22.0亿，对应估值23/20/17倍，维持重点推荐。