琰究机器人点评45银河通用估值突破30亿美元优必选与德州仪器达成战略合作国

行情回顾

• 年初以来，人形机器人指数上涨63.3%，沪深300指数上涨16.1%。
• 12月15日-12月19日，人形机器人指数下跌1.1%，沪深300指数下跌0.3%。
• 12月15日-12月19日，人形机器人指数成交金额为8,726亿元，较上周下降23.8%。

重点事件

• 银河通用完成新一轮超3亿美元融资，累计融资额达约8亿美元，估值突破30亿美元。
• AMDCEO苏姿丰到访联想，参观人形机器人等最新技术成果。
• 小鹏汽车创始人何小鹏强调“未来AI汽车公司终将成为机器人公司”。
• 优必选与德州仪器达成战略合作，德州仪器已采购Walker S2并部署调试。
• 大晓机器人发布ACE具身研发范式，构建“人—物—场”全要素数据集。

观点

• 客户维度：重视特斯拉确定性主线（Optimus V3将于2026Q1发布）及其他核心主机厂（如小鹏的IRON机器人）的产业化加速。
• 产品维度：看好硬件环节的边际变化，重点关注灵巧手、前臂、PC/ABS机甲、类RV髋部/肩部谐波替代等。
• 资本维度：关注国产机器人主机厂（如宇树科技已完成IPO辅导）的证券化进程，IPO进程将成重要催化剂。
• 估值维度：关注头部汽车机器人主机厂的估值重构，Figure AI估值达390亿美元，小鹏等头部企业有望迎来估值重估。

核心观点

• 特斯拉量产进度与技术迭代是核心主线，Optimus V3量产将开启产业化1-10阶段，硬件设计将滚动迭代。
• 2026年国产机器人主机厂（如宇树科技）密集IPO，有望成为强催化剂。

研究结论

• 推荐汽配机器人标的：拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利、爱柯迪、双环传动、隆盛科技。
• 汽车机器人主机厂：小鹏汽车。
• 建议关注：德昌电机控股、浙江荣泰、万向钱潮、敏实集团。