棉花：震荡偏强关注需求20251221

行情数据

• ICE棉花维持低位波动，周二一度跌破63美分/磅，受美国通胀数据提振降息预期及空头回补影响下半周反弹。
• 美棉出口数据疲软，2025/26年度美棉周度签约3.08万吨，环比降8%，累计出口装运量54.9万吨，占年度总签约量的41%。

基本面

• 国际棉花情况
  • 印度10月原棉进口量12.7万吨，出口量2.4万吨，棉花公司库存达460万包。
  • 巴西棉花产量预估383万吨，略低于CONAB预期。
  • 巴基斯坦棉花进口需求改善，纱线出口主要流向中国。
  • 东南亚纺织产业链开机率：印度67%，越南62%，巴基斯坦65.5%。
• 国内棉花情况
  • 棉花价格上涨，低价成交较好，2025/26南北疆机采31~41级双29杂3内一口价报价14900~15100元/公定。
  • 棉花仓单7722张，折32.4324万吨，25/26注册仓单地产棉53张，新疆棉3817张。
  • 下游纺企销售不佳，新疆纺企新增订单下降，内地纺企开机率持续下降，全棉坯布市场成交氛围维持弱势。

基础数据图表

• 包含ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内棉花现货价格、仓单量、下游需求等多张图表。

操作建议

• ICE棉花缺乏上涨驱动，但下跌动能不大，预计维持低位震荡。
• 国内郑棉期货维持震荡偏强，但上涨空间有限，注意现货基差变化。
• 下游需求淡季，市场关注明年种植情况，春节后结合需求再讨论。