棉花：震荡偏强 关注实际需求

核心观点与关键数据

• 国际棉花情况：

  • ICE棉花企稳反弹，美国农业部供需报告未上调美棉产量，也未下调美棉出口，市场焦点转向新年度作物。
  • 美棉出口销售数据持续向好，截至2月6日当周签约5.55万吨，装运5.92万吨，总签售量占年度预测的89%。
  • 其他主产国：印度转为净进口国，产量预估降至3017.5万包；巴西棉花产量预估上调至376.16万吨，1月出口量创历史新高；巴基斯坦进口棉需求温和，种植面积可能扩大；孟加拉国棉花进口需求略有回升。
  • 东南亚纺织产业链开机率：印度74%，越南70%，巴基斯坦60%。

• 国内棉花情况：

  • 国内棉花价格小幅上涨，纺企原料采购冷清，偏好逢低采购。
  • 仓单情况：截至2月14日，一号棉注册仓单6743张，预报仓单1908张，合计8651张。
  • 纺织企业：纯棉纱市场成交清淡，开机率略高于年前水平，库存变化不大；棉布市场氛围平淡，订单新增不足，库存下滑平缓。

基础数据图表

• 新疆棉累计加工量、棉花商业库存、纺企棉花库存、织企纱线库存、纺纱企业棉纱库存、棉布企业棉布库存、棉纱企业开机率、棉布企业开机率、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润、棉花5-9价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表均显示市场处于震荡状态。

操作建议

• ICE棉花期货企稳反弹，缺乏上涨驱动，市场等待新驱动，预计短期震荡。
• 国内棉花期货维持震荡偏强，受宏观情绪和季节性需求预期推动，关注3月份需求情况，若需求好于预期，价格可能继续反弹。
• 暂时预计郑棉期货在13200-14300震荡。