基础化工周期行业ETF双周报海外降息，国内煤炭需求旺季到来

基础化工 2025-12-17 金融街证券绿毛水怪

沪深300指数：2025年12月1日至12月12日期间上涨1.20%。
周期行业指数：工业有色（+5.50%）、有色金属（+3.96%）、细分有色（+3.75%）涨幅居前；中证煤炭（-3.60%）、中证钢铁（-2.27%）跌幅居前。
主力资金：周期行业指数区间内主力资金均为净流出，净流出前三行业为细分化工（-85.09亿元）、有色金属（-74.02亿元）、细分有色（-73.98亿元）。
周期行业代表性ETF：工业有色ETF（+5.51%）、有色金属ETF（+3.87%）、有色50ETF（+3.43%）涨幅居前；煤炭ETF（-3.81%）、钢铁ETF（-2.45%）、化工ETF（-1.20%）跌幅居前。净流入前三ETF为有色金属ETF（11.79亿元）、工业有色ETF（9.33亿元）、旅游ETF（7.06亿元）；净流出前三为化工ETF（-15.57亿元）、黄金股ETF（-14.33亿元）、煤炭ETF（-7.22亿元）。

黄金：
- 市场观点：世界黄金协会预测2026年黄金价格有望上涨15%至30%，主要受美债收益率下行、地缘政治风险高企和避险需求增强驱动。全球黄金ETF年内已净流入770亿美元。
- 政策动态：美联储降息25个基点至3.5%-3.75%，鲍威尔预测2026年底联邦基金利率中值为3.4%。中国央行连续第13个月增持黄金储备至7412万盎司。
- 公司动态：山东黄金拟增资海南盛蔚1400万元，洛阳钼业拟收购加拿大Equinox Gold旗下Leagold LatAm和Luna GoldCorp100%股权，预计金年产量达8吨。
- ETF建议：关注黄金股ETF（517520.SH）。
煤炭：
- 市场数据：11月国内原煤产量4.3亿吨（同比下降0.5%），煤炭进口量4405.3万吨（同比下降19.9%）。下游电力生产11月同比增长2.7%，环渤海秦皇岛5500K动力煤均价环比上涨0.89%至705元/吨。
- ETF建议：关注煤炭ETF（515220.SH）。