伊朗限气范围扩大，甲醇坚挺

银河期货研究所化工研究组：张孟超

第一章 综合分析与交易策略

核心观点及交易策略

• 原料煤方面：鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率回升，日均产量约420万吨，需求下滑，坑口价下跌。
• 供应端：煤制甲醇利润380-460元/吨，开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
• 国际市场：美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工提升，欧美市场小幅下跌，内外价差走缩，东南亚转口窗口关闭，1月进口预期上调至140万吨左右。
• 需求端：MTO装置开工率回升，部分CTO继续外采，内地大装置停车，近期内地价格相对坚挺。
• 库存方面：封航进口到港减少，港口持续去库，基差偏稳；内地企业库存窄幅波动。
• 综合分析：国际装置开工率下滑，伊朗限气扩大，未来进口扰动加剧，甲醇延续震荡偏强。
• 交易策略：单边，2100以下逢低建多05；套利，关注正套；场外，卖看跌。

核心数据周度变化

• 供应-国内：开工负荷77.63%，较上周提升0.99个百分点，较去年同期提升3.48个百分点；非一体化甲醇开工负荷70.22%，较上周提升1.35个百分点。
• 供应-国际：产量914499吨，较上周下降30956吨，产能利用率62.69%；伊朗5套装置开车，马石油3号装置重启不顺，沙特1套装置重启运行。
• 供应-进口：样本到港量34.40万吨。
• 需求-MTO：江浙地区开工率70.10%，较上周下跌7.44个百分点；全国烯烃装置开工率89.49%，宁波富德、青海盐湖装置停车。
• 需求-传统：二甲醚产能利用率7.09%，环比-21.05%；醋酸产能利用率76.51%，冰醋酸产能利用率提升；甲醛开工率42.58%。
• 需求-直销：西北地区签单量5.97万吨，较上一统计日增1.69万吨，环比增39.49%。
• 库存-企业：库存39.11万吨，订单待发22.04万吨，环比增6.25%。
• 库存-港口：库存总量121.88万吨，较上一期减少1.56万吨；华东去库3.10万吨，华南累库1.54万吨。

第二章 周度数据追踪

现货价格

• 太仓2140（+50），北线1900（-50）

仓单与套利

• 未详细说明

基差

• 未详细说明

运费

• 未详细说明

区域价差

• 未详细说明

煤价

• 未详细说明

利润

• 西北地区煤制甲醇盈利460元/吨，陕北地区煤制甲醇盈利380元/吨；MTO亏损收窄。

MTO精细化利润

• 未详细说明

传统下游利润

• 未详细说明

甲醇供应-开工率

• 国内开工率77.63%，国际开工率62.69%

甲醇供应-国际

• 产量914499吨，较上周下降30956吨

甲醇供应-国内

• 开工率77.63%，较上周提升0.99个百分点

传统下游开工率

• 二甲醚产能利用率7.09%，醋酸产能利用率76.51%，甲醛开工率42.58%

下游库存

• 未详细说明

港口库存（卓创）

• 未详细说明

港口库存（隆众）

• 未详细说明

港口可流通货源

• 未详细说明

样本企业库存

• 39.11万吨

样本企业订单代发量

• 22.04万吨

作者承诺

• 作者具有期货从业资格证书，承诺独立、客观地出具报告。

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