谷歌近期来华考察液冷供应商，带动了液冷市场的整体表现。核心观点如下：
- 价值量高：谷歌等ASIC为高度定制化结构，系统设计复杂，单W液冷价值量有望比肩NV。
- 需求大幅提升：谷歌月活大幅提升，带动自研TPU芯片用量大幅提升，市场已将谷歌26年ASIC出货上调至400万片+，同比翻倍以上增长。谷歌TPUV7机柜计算功率约100kW，集群功率高达10MW，明确采用冷板式液冷技术。
关键数据：
- 2024年谷歌液冷设备已部署超1GW。
- 预计谷歌26年二次侧液冷市场规模有望达到11亿美金+（核心假设：V7单机柜二次侧液冷价值量7万美金，单颗TPU芯片ASP 1094美金）。
核心链供应商：
- 【飞龙股份】通过台达、英维克等企业已实现谷歌TPU发货，预期后续占有较高份额。
- 【英维克】CDU已突破Google，液冷板为Meta核心供应商，受益于ASIC体系液冷需求爆发。
- 【奕东电子】冠鼎收购整合完毕后，加大力度拓展Google和Meta等北美ASIC合作。
其他建议关注：
- 焊料龙头【华光新材】。
- NV送样反馈佳的【思泉新材】。
- 储能需求爆发+核心CDU代工【同飞股份】。
- 低估值+液冷并购加强卡位【中石科技】。
- AVC等台资冷板代工【科创新源】。
结论：波动中坚定看多液冷市场，谷歌等ASIC需求将持续扩容液冷市场，明年增速最快的AI子环节之一。
