一、市场行情分析
- 股票市场：市场有所调整，但赚钱效应仍佳
- 成交量有所下行，中小盘表现更佳。12月18日，A股大小指数分化，沪指小幅上涨，创业板指下挫。上证指数收涨0.16%报3876.37点，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，北证50跌0.51%，科创50跌1.46%，万得全A跌0.38%，万得A500跌0.64%，中证A500跌0.63%，中证2000涨0.07%。A股全天成交1.68万亿元，上日成交1.83万亿元。市场合计2413只个股下跌，2843只上涨，赚钱效应仍佳。
- 美科技股下行带动内盘科技低位震荡，中金开板显示情绪有待催化。美股三大指数收跌，科技股领跌，纳指下跌逾400点，AI相关个股普遍承压。美国CPI公布节点，美科技股存在一定避险需求。美股调整带动内盘电子、通信板块低位震荡。市场交易情绪处于有待催化阶段。
- 政策呵护依旧可见，建议维持科技+消费均衡配置。美联储理事沃勒表示支持进一步降息，利率回到中性水平。国内政策信号明显，从国家代表人对内需定调，到宽基ETF放量，再到红利板块全天坚挺，均带动市场维稳。市场仍将震荡上行。板块配置方面，建议维持在科技、消费等领域的均衡布局。
- 债券市场：国债期货市场多数上行
- 国债期货市场多数上行。12月18日，30年期主力合约涨0.23%报112.250元，10年期主力合约持平于108.010元，5年期主力合约涨0.02%报105.850元，2年期主力合约涨0.01%报102.442元。
- 逆回购净投放697亿，资金面延续宽松。央行开展883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。当日1186亿元逆回购到期，单日净投放697亿元。Shibor短端品种表现分化，隔夜品种下行0.2BP报1.273%。
- 短期内长债波动剧烈，中长期宽松仍是基调。30年期国债波动明显，反映市场对明年一季度超长债供给压力的担忧加剧，及年底部分机构获利了结。当前市场情绪有所缓和，Shibor隔夜利率创2023年8月以来新低。短期债市波动或由政策落地节奏、供给压力和年底资金行为带来的情绪波动引发，但中长期来看，中央经济工作会议“适度宽松”定调或仍为市场对于债券配置的重要支撑。
- 商品市场：多数品种价格上行，贵金属板块多品种新高
- 多数品种价格上涨，贵金属涨幅居前，钯金涨停；黑色系全部上涨，焦煤涨6.07%；基本金属全部上涨，沪锡涨2.88%；非金属建材全部上涨，玻璃涨2.31%；能源品全部上涨，燃油涨2.01%；化工品涨跌参半，尿素涨1.67%；航运期货跌幅居前，集运指数(欧线)跌3.06%；新能源材料多数下跌，多晶硅跌2.60%；油脂油料多数下跌，豆二跌1.41%；农副产品多数下跌，生猪跌1.18%。
- 黑色系异动明显。黑色系上涨明显，其中焦煤焦炭分别上涨6.07%、5.39%，铁矿石、螺纹、热卷也有一定涨幅。当下黑色系基本面依旧偏弱，板块异动或更多偏向市场情绪变化。国家发改委发表《着力扩大有效投资》指出，切实管好用好政府投资，保持合理政府投资力度，政策端财政支持延续，同时权益市场的维稳信号也透露出政策对市场的重视，当下权益市场震荡，黑色系前期跌幅相对明显，或带动部分资金迁移，带动黑色系整体上行。
- 贵金属板块多品种新高。今日贵金属价格整体上行，其中金涨0.33%，银涨3.44%，刷新银价阶段新高，钯金涨停，铂金涨5.32%，皆为阶段新高。美联储沃勒发言暗示未来降息空间较大，当前利率较中性利率高出100基点，带动市场降息预期有所上行，引发贵金属板块整体价格上调。此外，铂钯价格明显领先，或受新品种上市影响。基本面上，我国56%的铂和近80%的钯用于生产汽车尾气催化剂、风电和氢能等绿色相关产业。随着未来全球风电、氢能等行业发展及国七排放标准趋严，铂钯金属需求或持续提升。
二、交易热点追踪
- 近期热门品种梳理
- 近期核心思路总结
- 权益方面，中央经济工作会召开指明发展方向，叠加美联储降息落地释放全球流动性，建议综合配置消费、科技板块。
- 债市方面，近期债市偏弱或持续反映供给压力担忧及年底部分机构获利了结，短期长债波动明显，但中长期宽松仍是基调。
- 商品方面，供给约束和全球定价品种或将有持续相对强势表现，国内反内卷中央层面近期重点提及，建议关注后续政策落实细节。
风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。
