宝城期货豆类油脂早报

品种观点参考

时间周期说明

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一月（以前一日夜盘收盘价为基准）

备注

1. 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
2. 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
3. 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：豆类市场延续近强远弱格局，近月2601合约驱动来自现货支撑，日照邦基报价持稳3060元/吨，华东基差仍处-150元高位，国储拍卖溢价成交加剧近月缺货焦虑；远月2605增仓后陷入震荡，美豆成本坍塌，南美大豆到岸成本下降，国内宽松预期强化。后市关注政策调控强度，若大豆抛储溢价持续，近月仓单问题或延至交割月；基差回归路径，当前01合约升水现货380元，短期豆粕期价震荡偏弱，近强远弱难逆转。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：油脂板块全线承压，核心矛盾仍聚焦全球库存高压传导。马来西亚棕榈油出口坍塌，12月1-15日出口降幅扩大至16.4%，库存去化预期延后。国内棕榈油库存累积至71.9万吨，主要是受到前期进口到港量增加而需求转弱的影响。需求整体不及预期，餐饮消费增速放缓。豆棕价差收窄至500元/吨，棕榈油勾兑需求被压制。棕榈油期价延续震荡偏弱运行。

（仅供参考，不构成任何投资建议）