11月消费投资低于预期-宏观经济专题报告

1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，市场预期下降2.2%，其中基建投资同比增长0.1%（预期1.5%），制造业投资同比增长1.9%（预期0.6%），房地产开发投资同比下降15.9%（预期下降15.4%）。1-11月新建商品房销售面积和销售额分别同比下降7.8%和11.1%，11月70个大中城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，房价继续筑底。11月规模以上工业增加值同比增长4.8%（预期5.0%），制造业增加值同比增长4.6%（年内新低），高技术制造业增加值同比增长8.4%。11月出口同比增长5.9%（预期3.0%），进口同比增长1.9%，贸易顺差1116.8亿美元。11月社会消费品零售总额同比增长1.3%（预期2.9%），环比下降0.42%，其中商品零售额同比增长1.0%，餐饮收入增长3.2%。11月服务业生产指数同比增长4.2%（创年内低点），城镇调查失业率为5.1%。固定资产投资和社零增长均低于预期，出口增速超预期，房地产销量和房价继续下行。新型政策性金融工具投放未明显带动投资增长，但中央经济工作会议提出加大逆周期调节力度，推动投资止跌回稳，提振消费，稳定出口，预计将支持经济稳中向好。