棉花周报：持续增仓 多空博弈加剧

周度评估及策略推荐

• 市场回顾：外盘美棉期货本周窄幅震荡，3月合约下跌0.19%，3-5月差收窄；国内郑棉价格小幅上涨，5月合约上涨0.95%，CCIndex 3128B上涨0.27%，基差下跌，1-5月差收窄。
• 行业信息：纺纱厂开机率65.5%，同比减少7.7个百分点；全国棉花商业库存447万吨，同比增加15万吨；USDA下调2025/26年度全球棉花产量至2608万吨，美国产量预估上调至311万吨。
• 观点及策略：基本面显示前期旺季不旺，但需求尚可，盘面下跌已消化丰产利空。商品反弹带动短线资金入场，但短期驱动不足，套保盘压力下郑棉单边趋势行情概率不高。

基本面评估

• 全球供需：全球产量预估下调，消费量稳定，库存和库消比维持高位。
• 中国供需：产量预估维持，消费量稳定，库存增加。
• 价差走势：美棉3-5月差、进口利润、产销区价差等指标显示市场承压。
• 国内市场：下游开机率维持在中等水平，纱厂原料和成品库存变化不大。
• 国际市场：美国产量和种植面积增加，巴西和印度产量预估稳定。

免责声明

• 本报告信息基于可靠资料，不构成买卖建议，交易者需独立评估并咨询专业人士。