第一章综合分析与交易策略
第二章周度数据追踪
1、核心观点及交易策略
观点：
- 原料煤：煤矿开工率提升，鄂尔多斯和榆林地区煤矿恢复生产，日均产量约400万吨，需求减弱，坑口价下跌。
- 供应端：原料煤价格下跌，西北甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润约660元/吨，开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 进口端：美金价格下跌，进口顺挂稳定，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差小幅扩大，东南亚转口窗口关闭，伊朗9月已装34万吨，印度减量采购，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定，9月进口预期调高至140万吨，美金商逢高获利出货积极，太仓到货较多，持续累库。
- 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，兴兴69万吨/年MTO装置重启，南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等装置负荷不满或运行稳定。
- 库存方面：进口到港增加，港口累库加速，基差弱稳；内地企业库存窄幅波动。
综合分析：国际装置开工率下滑，伊朗部分装置停车，日均产量36000吨附近，进口陆续恢复，伊朗9月装船速度下滑，下游需求稳定，港口库存继续累库。煤炭需求旺季，煤价反弹，内地甲醇竞拍价格坚挺，煤制利润高位稳定，秋检结束，开工提升，国内供应宽松。内地CTO外采结束，下游刚需仍存，MTO开工率稳定，港口需求平稳，中东局势不明朗，原油震荡，伊朗个别装置临停，美联储降息预期强化，国内大宗商品强势反弹，对期货甲醇影响较大，但反弹高度有限。
交易策略：
- 单边：高空，不追空。
- 套利：观望。
- 场外：卖看涨。
2、核心数据周度变化
供应：
- 国内：开工负荷72.66%，较上周下降0.09个百分点，较去年同期下降0.61个百分点；西北地区开工负荷79.72%，较上周上涨0.18个百分点，较去年同期下降3.52个百分点。
- 国际：产量991409吨，较上周减少61600吨，产能利用率67.96%，较上周下降4.22%。
- 进口：到港量35.44万吨，外轮31.84万吨，内贸船补充3.59万吨。
需求：
- MTO：江浙地区开工率83.24%，较上周涨18.55个百分点，兴兴装置重启，其他维持前期负荷。
- 传统：二甲醚产能利用率6.29%，环比+29.42%；醋酸产能利用率82.41%，河北建滔恢复正常运行，浙石化装置停车，广西华谊二期故障停车。
- 直销：西北地区签单量4.59万吨，较上一统计日下滑48.89%。
库存：
- 企业：库存34.05万吨，较上期减少0.21万吨，环比跌0.60%；订单待发23.38万吨，较上期减少1.69万吨。
- 港口：库存总量155.78万吨，较上一期增加0.75万吨。
3、其他数据
- 现货价格：太仓2280（+30），北线2100（+60）。
- 仓单与套利：未详细说明。
- 基差：走弱。
- 运费：未详细说明。
- 区域价差：港口-北线价差170元/吨，港口-鲁北价差0元/吨。
- 煤价：未详细说明。
- 利润：西北地区煤制甲醇盈利660元/吨。
- MTO精细化利润：亏损收窄。
- 传统下游利润：未详细说明。
- 甲醇供应-开工率：国内72.66%，西北79.72%。
- 甲醇供应-国际：产量991409吨，产能利用率67.96%。
- 甲醇供应-国内：未详细说明。
- 传统下游开工率：二甲醚6.29%，醋酸82.41%，甲醛42.92%。
- 下游库存：未详细说明。
- 港口库存：卓创155.78万吨，隆众未详细说明。
- 港口可流通货源：未详细说明。
- 样本企业库存：34.05万吨。
- 样本企业订单代发量：23.38万吨。
- 进口：未详细说明。
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