LLDPE：单边下跌，基差再度转弱

2025-12-11 周富强国泰君安期货张博卿

【基本面跟踪】
LLDPE基本面数据显示单边下跌趋势，基差再度转弱。

【现货消息】
期货盘面承压下行，华北LL基差昨日短暂升水后今日加速下跌。仓单近期减少，上游抛售降价出货，需求边际转弱导致产业持货意愿差，延后执行上游预售单，基差承压。中东11月份美金本周报盘下跌符合预期，美国报盘量级减少价格小跌，中东、美国船期因周转延误，预计2026年Q1到港。

【市场状况分析】
原料端原油价格震荡，单体环节小幅反弹，PE乙烯、乙烷供应利润压缩。PE盘面低位震荡，近端下游农膜边际转弱，包装膜行业刚需维持但中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱。供应端，广西石化逐步开车，12月检修计划中性，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力。

【趋势强度】
LLDPE趋势强度：0

【研究结论】
LLDPE单边下跌趋势持续，基差转弱为主，短期受需求边际转弱和上游出货压力影响。中期需关注高产能和需求疲软的供需矛盾，基差或维持偏弱状态。

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