光子OIO时代不远到来，朱雀三入轨成功看好商业航天

核心观点与关键数据

1. OIO技术发展：

   • Marvell拟32.5亿美元收购OIO创业公司CelestialAI，预计Scaleup OIO时代将在2年内到来。
   • CelestialAI的PhotonicFabricLink技术能效是铜互连的2倍以上，单芯片带宽达14.4Tbps，远程内存访问时延低5倍、功耗低8倍、成本降低26倍。
   • OIO技术路线为“中心光IO”，释放封装边缘空间，减少数据传输距离，降低延迟和功耗。
   • 现有光模块厂商将通过布局先进封装或联合研发推动OIO技术落地，上游核心环节包括FAU、微透镜等。

2. 商业航天进展：

   • 朱雀三号遥一火箭发射成功，载荷入轨动作稳定完成，但一子级回收失败。
   • 任务实现了九级并联液氧甲烷发动机、不锈钢激光焊接储箱等多项首次突破。
   • 民营火箭公司逐步形成可用运力，2026年低轨卫星发射数量有望显著提升。
   • 商业航天投资从主题投资转向主线投资，看好星载基带、相控阵天线等核心环节。

市场行情

• 整体市场：本周市场整体上涨，申万通信指数涨3.69%，创业板指数涨1.86%。
• 细分板块：卫星通信（+11.60%）、光模块（+6.04%）、无线射频（+1.65%）涨幅领先。
• 个股表现：美格智能（+13.67%）、中国卫星（+11.31%）、源杰科技（+11.13%）涨幅领先；数据港（-10.82%）、贝仕达克（-5.87%）跌幅居前。

投资建议

• 建议关注：
  • CPO/OIO：天孚通信、中际旭创、太辰光等。
  • 国产算力：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息等。
  • 商业航天：超捷股份、银邦股份、铂力特等。

风险提示

• 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。