GAN_GRU因子表现总结
核心观点与模型简介
西南证券研究院基于前期发布的GAN_GRU模型，定期更新其自2024年以来的表现情况。GAN_GRU模型结合生成式对抗网络（GAN）和门控循环单元（GRU）技术，通过LSTM生成器处理量价时序特征，再利用CNN判别器进行特征提取，最终通过GRU编码进行时序特征编码，生成选股因子。
因子表现
- 整体表现：自2019年1月至2025年11月，月频调仓下，GAN_GRU因子在全A范围内IC均值0.1131***，多头组合年化超额收益率23.14%。截至2025年11月27日，最新一期IC为0.1241***，近一年IC均值为0.0867***。
- 行业表现：
- 10月当期因子IC排名前五的行业（除综合）为：社会服务（0.2198***）、房地产（0.2027***）、钢铁（0.1774***）、非银金融（0.1754***）、煤炭（0.1537***）。
- 近一年因子IC均值排名前五的行业（除综合）为：非银金融（0.1401***）、钢铁（0.1367***）、商贸零售（0.1152***）、纺织服饰（0.1124***）、公用事业（0.1092***）。
- 多头组合表现：
- 11月当期多头组合超额收益最高的五个行业（除综合）为：环保（7.24%）、机械设备（4.37%）、房地产（4.03%）、纺织服饰（3.89%）、建筑材料（2.91%）。有5个行业多头组合未跑赢行业指数。
- 近一年多头组合月平均超额收益最高的五个行业（除综合）为：建筑材料（2.15%）、房地产（1.97%）、社会服务（1.77%）、纺织服饰（1.71%）、商贸零售（1.62%）。除通信行业外，仅有煤炭、通信两个行业未跑赢对应申万一级行业指数。
2025年12月多头组合
根据因子得分筛选排名前10的股票为：力生制药、盘江股份、运机集团、皖新传媒、千宇信科技、坤彩科技、中国海油、吉林高速、中集车辆、中炬高新。
风险提示
本报告结论基于公开历史数据，未来市场环境变化可能导致量化因子表现与结论有所差异。报告中的个股预测结果不构成投资收益保证或建议，投资者需充分认知自身风险偏好及承受能力，市场有风险，投资需谨慎。
