核心观点与关键数据
交叉行业并购加速行业融合
2025年上半年并购市场显示，交叉行业收购正加速推动行业融合，竞争优势向能有效整合不同领域能力的公司转移。这一转型由与数字化转型、地缘政治变化和行业融合等战略要务紧密相关的交易驱动。不同行业的企业通过并购选择性巩固核心业务、拓展国际市场或转型业务模式，但主导策略因行业而异，反映了领导者在持续颠覆时代中为组织可持续成功定位所面临的复杂挑战。
季度交易活动趋于稳定
2025年第一季度全球交易活动呈现季节性下滑，但预计在第二季度复苏。上半年交易量同比下降9%，但交易价值增长3%，主要受超5亿美元交易数量激增30%的推动。大型交易继续主导并购投资，超10亿美元交易占全球收购支出的近四分之三，而规模低于1亿美元的交易（通常占比不足5%）推动交易量下降。
KPMG Bayes全球交易行业热力图
该分析结合各行业交易量、交易价值和相对年增长率，生成12个全球商业行业中并购作为增长策略的相对重要性排名。高技术行业持续位居榜首，得益于人工智能革命加速和显著的跨行业投资，反映了对下一代能力的争夺。银行业和金融业排名上升10位，因交易量和价值在2024年大幅下滑后显著增长，部分得益于超大型交易和私募股权兴趣复苏。工业领域首次自2019年以来跌出前三，但凭借历史韧性和大量跨行业投资，仍强调对物理资产控制的持续重要性。商业服务、材料行业排名上升，分别因数字化和人工智能对服务的颠覆性影响及供应链安全战略需求。
三大战略并购路径
通过对2019年以来超4万笔交易的分类分析，发现并购交易类型比例相对稳定：近半数交易通过收购同行业同国目标实现现有优势的利用；仅12-14%的交易通过同行业跨境收购实现全球扩张；超过40%的交易量集中于通过跨行业收购获取新能力，以扩展核心业务范围。
“生态系统架构师”与“核心整合者”
并购方战略路径分化明显：“生态系统架构师”（商业服务、工业、媒体行业收购方）将最大部分并购投资用于通过跨行业收购获取新能力；“核心整合者”（金融、电信、医疗保健、能源电力行业）80%以上的收购支出用于同行业目标，其中以本土市场为主。零售和材料行业收购方则通过收购实现新地域的快速规模扩张。
交易洞察与竞争策略
跨行业交易流向
- 技术整合与未来保障：高技术行业收购需求普遍，企业通过收购嵌入人工智能和先进数字能力，提升效率、创新和客户参与度。零售和房地产行业例外，更侧重物理和运营能力。
- 生态系统构建与多元化：商业服务和媒体娱乐行业广泛收购技术、工业和消费领域目标，以构建更全面的生态系统、拓展服务并整合价值链。
- 物理资产与生产控制：工业领域成为跨行业交易的重要目标，凸显在不确定地缘政治环境下，获取物理资产、生产能力和供应链韧性的战略重要性。
战略行动要务
- 双轨策略：传统整合与跨行业收购并行，如银行收购科技初创企业或制造商投资可再生能源。
- 融入组织基因：并购应成为核心能力，各业务部门需主动参与机会搜寻，将其纳入战略规划。
- 外围视野：监测邻近行业和新兴技术，定期评估威胁与机遇。
- “大买小”能力建设：针对早期或创始人管理型目标，建立人才保留、能力部署和业务发展的有效机制。
- 并购执行优先：简化审批流程，建立快速响应机制以把握机会。
- 私募股权价值创造思维：借鉴私募股权在战略定位、运营优化等方面的能力，强化并购后的价值创造。
- 重新定义成功指标：开发衡量能力部署速度、新客户群获取和防御性价值的指标。
- 整合规划前置：在尽职调查前明确交易价值潜力，提前规划能力整合方案。
研究结论
当前并购环境要求企业从传统市场扩张转向构建能应对颠覆的新实体。成功关键在于：建立敏捷并购能力、在组织各层级嵌入收购思维、以私募股权式严谨性创造价值。否则，企业可能面临被收购或成为激进投资者的目标。KPMG整合并购咨询与转型专长，通过全球网络帮助客户识别目标、优化交易结构并实现并购价值，助力企业把握机遇。
