TL往何处去？

核心观点

国债期货本周表现分化，成交活跃度整体上升，各期限合约成交量/持仓量均有所上升，但持仓量整体下降，仅T合约回升。CTD净基差和IRR表现分化，TS、TF净基差回落，T、TL净基差回升，IRR除TL以外均下行。TF2603合约IRR稍高，可关注正套价值。

前期走势回顾

TL2603合约本周单边下跌，周四大幅跳空低开并跌至9月下旬低点下方，目前日线、周线、月线均处在均线系统下方。

后续行情展望

TL2603周四向下突破9月下旬低点113，盘中回抽至113附近回落，显示破位之后前低附近有一定阻力。从波浪理论来看，目前处在11月初以来的第三个下跌波段，由于此次下跌跌破前低，应划为新的下跌驱动浪，后续可能出现阶段性修复（或横盘）然后再度下跌，完成11月初以来的下跌，对应日线可能出现二次探底。

短期可能进入阶段性修整。11月28日以来的下跌在小级别上已经完整，尾部出现收敛三角型，周五空头出现集中平仓，可能推动盘面阶段性企稳，当前处在短线反弹过程中（11月初以来下跌的第四浪）。

在11月初开始的下跌结束之后可能出现一次大级别修复。从TL2603合约来看，11月初开始的下跌结束之后，2月初最高点开始的大级别下跌可能完成五浪形态，之后可能出现大级别的修复。

目前可能处在“黄金坑”的左侧，短线操作上关注能否站稳9月下旬低点113附近。

国债期货周度跟踪

截至12月5日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2603合约收盘价为102.418、105.755、107.870、112.51元，较前一周分别变化+0.040、+0.010、-0.070、-1.98元。

风险提示

技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。