量化周报：当下的反弹大概率仍只是30分钟级别反弹

市场走势分析

• 当前的反弹大概率只是30分钟级别反弹，未来市场将进入震荡调整态势。
• 本轮日线级别上涨已大概率结束，自4月7日以来的反弹已持续7个多月，幅度约30%，各大指数和板块已轮动一遍，超2/3行业处于超涨状态。
• 中期来看，上证指数、上证50、沪深300等主要指数确认周线级别上涨，日线上仅走完3浪结构，中期牛市刚刚开始，27个行业处于周线级别上涨，19个行业走完1-3浪结构，呈现普涨格局。
• 创业板短期或已基本见顶，自今年6月以来上涨，日线级别上涨走完13浪结构，结束概率87%。

市场行业分析

• 中期看多煤炭、房地产、石油石化、消费者服务，这些行业周线级别上涨且仅走1浪结构。
• 通信迎来日线上涨，地产确认日线下跌。短期配置上，通信、消费者服务、农林牧渔日线级别上涨仅走1浪结构，短期上涨大概率未结束；医药日线级别下跌已走9浪结构，下跌大概率已临近尾声；有色、电力及公用事业、煤炭、纺织服装、传媒、建筑、交运、钢铁、建材、化工、石油石化、电力设备及新能源的日线级别上涨已走9-19浪结构，短期注意风险。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数截至2025年12月5日为21.37，相比2023年底上升15.95，处于上升周期中。
• A股情绪指数当前见底信号为“多”，见顶信号为“空”，综合信号为“多”。

情绪指标择时和主题投资机会

• 推荐半导体概念股，驱动事件为中国半导体行业协会将芯片原产地定为流片原产地，利好晶圆制造企业回流和国产替代。
• 中证500增强组合本周跑输基准0.34%，沪深300增强组合跑赢基准0.12%。

市场风格分析

• 流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈明显正相关性；价值与Beta、残差波动率、流动性等因子呈明显负相关性。
• 本周有色金属、国防军工、通信等行业因子跑出较高超额收益，银行、传媒等行业因子回撤较多；盈利因子超额收益较高，残差波动率呈负向超额收益。
• 上证指数、上证50在盈利因子上暴露较大，风格因子表现不错；中证500、Wind全A在盈利因子上暴露较小，风格因子表现不佳。