“十五五”规划建议布局氢能，看好氢能行业长期发展

一、环保板块表现劣于大盘 本周环保板块整体下跌0.15%，表现弱于大盘。细分板块中，水务、水治理、垃圾焚烧等板块上涨，而大气治理、环境修复等板块下跌。

二、专题研究：“十五五”规划建议布局氢能，看好氢能行业长期发展

1. 氢能写入“十五五”规划建议，战略地位加强
   • 氢能作为二次能源，在全球能源转型和我国“双碳”目标中具有重要地位。
   • 全球已有超过60个国家和地区公布氢能发展战略，我国氢能政策密集出台，体现国家层面的高度重视。
2. 氢能产业发展现状
   • 2024年全球氢气需求达1.05亿吨，中国消费量超2900万吨，占全球近29%。
   • 氢能生产仍以化石能源制氢为主，占比超过80%，绿氢产量接近80万吨，占供应总量不足1%。
   • 我国氢气产量超3650万吨，消费以合成甲醇、合成氨为主。
3. 氢能产业链
   • 制取环节：灰氢为当前主要制氢方式，电解水制氢是未来发展重点。煤制氢是我国主流的化石能源制氢方法，天然气制氢在国外主流，工业副产制氢具有提纯成本低、纯度高的优势。电解水制氢过程为水电解生成氢气和氧气，我国碱性电解水技术已完成商业化进程。
   • 储运环节：储氢技术可分为基于物理的储氢技术和基于材料的储氢技术，主要有高压气态氢储运、低温液态氢储运、有机液体氢储运、固态氢储运四种方式。
   • 终端利用：化工是当前最大的用氢场景，交通、钢铁行业是未来主要用氢场景。

三、行业动态

• 生态环境部组织编制了《关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见（征求意见稿）》。
• 2025年中国国际海事技术学术会议和展览会首次推出Energytec未来能源展区，集中展示氢能、氨、甲醇等替代燃料技术与应用。

四、公司公告

• 多家公司发布关于资产出售、股权激励、员工持股计划、募集资金解除冻结等公告。

五、投资建议

• 节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；水务&垃圾焚烧板块盈利稳健上行，现金流持续向好。
• 重点推荐：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。

六、风险提示

• 项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。