压力设备龙头厚积薄发，海外医药订单爆发领衔增长

森松国际作为全球领先的高端“智”造解决方案供应商，首次覆盖给予“买入”评级。公司深耕压力容器领域多年，形成囊括核心设备、工艺系统和数智化工厂的解决方案，覆盖医药、化工、日化等行业。

压力设备市场潜力较大，市场集中度有望提升。全球压力容器市场稳定扩容，2024-2030年CAGR预计为8.39%。行业竞争分散，CR5不足15%，头部企业市场集中度提升空间广阔。压力容器行业正经历从单一设备销售向系统化解决方案的价值链深度延伸，低价竞争阶段即将落幕。公司通过“MVP”数智化整体工程解决方案、深化本地化经营战略、海外产能持续扩张构筑护城河，有望扩大市场份额。

下游行业景气度高，制药行业领衔增长。制药行业进入复苏周期，海外MNC的CAPEX需求恢复，新签订单快速增长。公司以自主创新+外延并购增厚技术储备，先后收购了瑞典法玛度和瑞士比欧，生物制药领域实力突出。数据中心：全球数据中心规模持续增长，海外大厂加大数据中心建设的资本支出，公司模块化数据中心业务优势显著。日化：日化品市场需求韧性强劲，化妆品成分迭代速度较快，重组胶原蛋白市场需求高速增长。

盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.52/9.65/12.69亿元，EPS分别为0.60/0.78/1.02元，当前股价对应P/E分别为13.4/10.4/7.9倍。森松国际与可比公司聚光科技、上海电气和兰石重装相比，目前估值性价比较高，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游扩产周期不及预期、宏观政策风险、技术研发进度不及预期。