螺纹钢仍处震荡态势 乙二醇现货基差趋弱为主

螺纹钢

• 行情复盘：12月4日，螺纹钢期货主力合约收涨0.35%至3175.0元，持仓量增加114799手至1411905手。
• 背景分析：下游需求低迷，冬储补库尚未开始，螺纹钢仍处震荡态势。核心问题在于钢材需求，地产新开工已降至2005年水平，内需疲弱难改。钢价止跌的关键在于2025年四季度能否严格执行产量压减5%以上，以及反“内卷”政策的落地强度。
• 后市展望：当前钢材价格预计将保持底部震荡。利空因素逐步兑现，但钢厂利润和累库水平尚不足以自发性减产，供应无显著减量预期，需求无显著增量预期。价格低位盘整，需关注12月宏观政策预期对冬储的影响。

纸浆

• 行情复盘：上一工作日现货市场价格延续偏强走势，针叶浆价格上涨20-150元/吨，阔叶浆价格上涨20-50元/吨。针叶浆外盘价维持在680美元/吨，阔叶浆外盘价上涨10美元至550美元/吨，成本对浆价支撑增强。
• 背景分析：造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存压力较大，对高价浆接受度不高，需求表现不佳，纸厂刚需采买原料，利空浆价。
• 后市展望：贸易商报价继续上调，但下游理性采购，预计浆价将回归震荡。

乙二醇

• 行情复盘：中长线MEG累库压力依旧存在，近月因部分供应缩量呈现好转，未来关注供应端持续变化。港口库存回升，场内货源流动性增加，MEG现货基差趋弱为主。
• 后市展望：短期来看，MEG价格偏弱震荡，上方压制持续存在。