行情综述
- 原油：地缘逻辑悲观，俄乌停火预期被过度交易，11月底市场或面临上修风险；加勒比地区风险升级待观察，或脉冲式上行（参考7月伊朗）。短期供需驱动与宏观驱动较弱，但地缘扰动加剧可能是12月主要驱动因素。短期偏多，中期等待脉冲式上行后的高空机会。
- 化工：芳烃（PX）与甲醇仍是短期做多核心品种。芳烃基本面中性偏多，主要交易预期行情，调油逻辑弱化后成本端原油接力；甲醇因伊朗检修超预期，前期过度交易限气不及预期后盘面迎来向上修正空间，港口去库速率加快。
各品种分析
- 原油：供需过剩预期为主，短期美高频数据强，低库存在大幅累库前难以重启过剩交易；美国实际利率与自然利率仍有80基点利差，未来3次降息概率大；地缘风险（俄乌、加勒比）是短期主要驱动因素。技术：日线中期下跌，小时短期震荡，今日增仓上行反包昨日阴线，策略观望。
- 苯乙烯：季节性去库阶段现意外累库，胀库预期存在，远月国内炼厂检修预期强，韩国装置利润低位与调油逻辑下1月进口分期较大。短期基本面矛盾未大幅显现，中期分歧较大，关注调油逻辑延续与未来两月进口。谨防原油因地缘升级脉冲式上行扰动。技术：小时短期震荡，日内震荡，策略观望。
- 橡胶：短期无矛盾，轮胎需求难大幅增量，供需难以看到明显驱动，天胶震荡思路。技术：日线中期下跌，小时短期震荡，今日增仓回落，策略观望。
- 合成橡胶：围绕丁二烯交易，库存达5年高位/同比历史高位，胀库预期下价格压力大，成本端向下驱动。但估值偏低缺乏做空空间，短期震荡观望。技术：日线中期下跌，小时短期震荡，今日减仓回落，策略观望。
- PX：供需中性偏多，但基本面无法撑起上行驱动，主要交易预期行情，美国芳烃调油逻辑引发估值修复后成本端原油接力。技术：小时短期上涨，日内震荡，支撑6700一线，多单持有。
- PTA：聚酯自身压力不大，基本面无法撑起上行驱动，主要交易预期行情，成本端原油接力。技术：小时短期上涨，日内震荡，支撑4620一线，多单持有。
- PP：烯烃产能待投放压力，高供应延续，下游需求偏弱，供需驱动偏空，关注成本端原油驱动。技术：小时短期震荡，日内震荡，策略观望。
- 甲醇：伊朗检修超预期，冬季限气拉开大幕，12月气温转冷下全面停车是大概率时间，前期过度交易限气不及预期后盘面迎来向上修正空间，港口去库速率加快。技术：日线中期下跌，短期震荡，回踩支撑未破，延续上涨结构，支撑2100一线，多单持有。
- PVC：高供应、高库存延续，内需地产需求崩塌，社会库存高位累库，难有上行驱动。技术：日线中期下跌，小时短期震荡，减仓忽略，策略观望。
- 乙二醇：海外伊朗MEG装置检修，国内供应检修恢复与新产能投放压力增大，累库延续，警惕原油地缘风险扰动。技术：日线中期下跌，小时下跌，日内震荡，压力3920一线，策略观望。
- 塑料：下游需求恢复缓慢，上游烯烃产能投放带来供应压力，供需偏弱未见改善，警惕原油地缘风险扰动。技术：日线中期下跌，小时下跌，日内震荡，压力6825一线，策略观望。
- 纯碱：高供应、高库存格局持续，下游玻璃产线减产压制需求，单边空头持有性价比降低。技术：小时下跌，减仓回落，压力1195一线，空单依托止盈位谨慎持有。
- 烧碱：新产能落地，装置检修结束开工高位，高供应压力不减，氧化铝亏损扩大开工回落，需求延续弱势，供需未见上行驱动。技术：小时下跌，增仓回落，压力2220一线，策略观望。
