国富期货-早间看点：市场预计马棕11月库存为266万吨，阿根廷25／26年度大豆产量预计为4690万吨

产区天气

• 巴西南部土壤墒情仍有利，但降雨频率下降，大豆可能处于开花阶段，需关注缓慢干燥过程。巴西北部地区仍缺乏降雨，预计本周南部地区将迎来降雨。
• 阿根廷主产区本周天气干燥，周末或下周初可能再迎降雨，长期干燥中夹杂暴雨，影响玉米和大豆生长。
• 巴西中部暴雨持续，但潘帕斯草原天气干燥，干燥天气有利于第一季玉米和大豆播种，强降雨可能影响早季作物生长，干旱则利于南部作物。

国际供需

• 马来西亚11月棕榈油库存或升至六年半高位（预估266万吨），产量创新高（198万吨），出口下滑（144万吨），给基准期货带来压力。
• 马来西亚棕榈油产量预估维持在1,920万吨，不利天气抑制产量上行空间。沙捞越11月毛棕榈油产量为9,760.82吨。
• CFTC持仓：CBOT大豆多头增6224手至196658手，豆油多头增5456手至139758手，豆粕空头增21143手至182166手；ICE油菜籽多头减4679手至49735手。
• USDA出口销售报告前瞻：美国大豆出口销售料净增600,000-2,000,000吨，豆粕料净增200,000-450,000吨，豆油料净增5,000-25,000吨。
• 阿根廷2025/26年度大豆产量预估为4690万吨，播种面积1670万公顷，但播种延迟、墒情下滑及长期天气黯淡需关注。累计大豆出口销售登记数量为8565.28万吨。
• 乌克兰油菜籽产量前景持稳在340万吨，已播种油菜籽108.4万公顷。

国内供需

• 豆油成交21800吨，棕榈油成交300吨，总成交减17%；豆粕成交16.66万吨，开机率55.09%。
• “农产品批发价格200指数”为128.16，“菜篮子”指数为130.69，猪肉价格上涨0.9%，牛肉和羊肉价格下降。

宏观要闻

• 美联储12月降息概率为89%，到明年1月累计降息概率为64.8%。美国11月ADP就业人数-3.2万人，就业增长停滞。
• 美元/人民币报7.0754，人民币升值40点。中国央行开展793亿元逆回购操作，实现净回笼1340亿元。

资金流向

• 期货市场资金净流入150.76亿元，商品期货净流入2.91亿元（农产品期货净流出6.78亿元），股指期货净流入141.26亿元。

套利跟踪

• 期市有风险，投资需谨慎。报告信息来源于公开资料，观点仅供符合适当性管理规定的期货交易者参考。