对二甲苯：PXN持续走扩，高位震荡市 PTA：单边高位震荡市 MEG：多MEG空PTA持有

市场动态

• 美国纺服进口8月环同比双降，9月零售总额环比下降0.66%，核心零售额环比下降0.49%；10月零售总额环比上升0.6%，核心零售额环比增长0.6%。日本、欧盟、英国纺服进口均呈现环比和同比上升态势。

趋势强度

• 对二甲苯（PX）：-1（弱）
• 聚酯酸乙烯酯（PTA）：-1（弱）
• 乙二醇（MEG）：0（中性）

观点及建议

PX

• 多PX空布伦特（BZ）继续持有，5-9正套。
• 供应端：国产开工率88.5%，中化泉州检修，GS装置后期计划停车，浙石化1月CDU检修，PX负荷预计下滑。
• 需求端：PTA开工率73.7%，海外汽油挤仓结束，MX调油料走弱，PX估值受冲击。
• PX-MX价差走扩，基于较强供需格局，PX单边高位震荡。

PTA

• 多PX空PTA持有，5-9正套。
• 装置：虹港250万吨PTA重启，中泰120万吨PTA提负，PTA负荷73.7%。
• 聚酯开工91.5%，成本端PX支撑，单边高位震荡，警惕12月下至1月初终端提前放假带来的负反馈。

MEG

• 持货意愿下降，单边价格3800-4000区间震荡，上方空间暂未打开，关注月差正套。
• 多MEG空PTA持有。
• 供应端：兖矿、建元、中化学负荷提升，红四方重启，煤制乙二醇负荷72%（+6.2%），盛虹炼化100万吨装置计划检修，整体乙二醇供应收紧。
• 进口：伊朗两套装置检修，进口下降，港口库存边际下降，周度到港量从18万吨降至10万吨左右。