周度评估及策略推荐
- 资源端：镍矿价格持稳运行。菲律宾镍铁冶炼厂成本倒挂加剧，矿需求走弱，矿商短期挺价，但预计后市矿价承压。印尼部分地区雨季导致生产效率下滑，需求端持续走弱叠加HMM基准价下调，矿价存在下跌动力；湿法矿市场平淡。
- 镍铁：终端消费疲软，负反馈效应带动镍铁价格持续下滑。下游进入传统淡季，不锈钢消费疲软，库存高企，多家企业计划减产，镍铁采购需求减少，价格重心下滑。镍铁生产利润低，880元/镍附近出现下游采购需求，预计后市逐步企稳。
- 中间品：成交一般，成本支撑下系数价格维持高位。硫磺价格强势，硫酸镍需求转弱，市场成交冷清。
- 精炼镍：镍价短期修复，沪镍主力合约周五收报117080元/吨，上涨2.66%；伦镍周五报价14820美元/吨，上涨1.37%。美联储降息预期升温，市场风偏回升，现货价格随盘面波动，升贴水持稳。
期现市场
- 镍价：沪镍主力合约周五收报117080元/吨，上涨2.66%；伦镍周五报价14820美元/吨，上涨1.37%。
- 现货升贴水：俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，金川镍现货升水报4700-4800元/吨。
- 镍铁价格：国内高镍生铁出厂价报879-887元/镍点，均价较上周同期-8元/镍点。
- 硫酸镍价格：国内硫酸镍现货价格报27660-27800元/吨，均价较上周同期-350元/吨。
成本端
- 镍矿价格：印尼内贸红土镍矿到厂价持平，菲律宾产镍矿CIF持平。
- 中间品：硫磺价格强势，硫酸镍需求转弱，市场成交冷清。
- 精炼镍：10月全国精炼镍产量为3.3万吨，环比下降0.3万吨。全球镍显性库存增加2382吨至308476吨。
研究结论
- 核心观点：镍过剩压力依旧较大，但镍铁价格止跌企稳及宏观氛围转暖，短期镍价或转为震荡运行。
- 操作建议：短期建议观望，等待镍铁价格企稳后再做判断。短期沪镍价格运行区间参考11.3-11.8万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.35-1.55万美元/吨。
