核心观点与关键数据
- 原油：成本传导可能成为能化上行驱动，地缘是主要波动驱动。宏观方面，美联储降息预期缩减，但未来3次降息仍是大概率事件；供需方面，供应充裕但短期库存低位；地缘方面，俄乌冲突和谈降温，加勒比风险加剧。原油节奏受地缘驱动影响，振幅扩大，宽幅震荡思路对待。
- 芳烃类（PX、PTA、BZEB）：库存压力缓解，出口放量，需求走好。调油逻辑减弱，需关注欧美汽油裂差能否继续走扩。中期关注供需过剩和一季度累库胀库逻辑。
- 甲醇：伊朗装置停车，检修预期增加，伊朗限气“虽迟但到”，空头离场，甲醇迎来反弹，策略波段空翻多。
- 烯烃（乙烯、丙烯）：供应高位，新产能投放，累库格局，供需压力偏大，需警惕地缘风险扰动。
- PVC：高供应高库存，内需疲软，社会库存高位，难有上行驱动。
- 纯碱：高供应高库存，下游玻璃减产压制需求，但玻璃价格反弹或带来估值带动作用，单边空头继续持有性价比降低。
- 烧碱：新产能落地，检修结束，开工高位，高供应压力，需求延续弱势，供需未见上行驱动。
- 其他：橡胶、合成橡胶、乙二醇、塑料、纯碱等基本面偏空，需警惕地缘风险扰动。
研究结论
- 做多重心：芳烃类（PX、PTA、BZEB）与甲醇。
- 沥青：加勒比风险升级可能结束筑底。
- 策略建议：多数品种小时周期观望，甲醇小时周期多单持有，纯碱小时周期空单依托1195止盈位谨慎持有。
关键数据
- 原油：美国实际利率与自然利率80基点差距，未来继续3次降息大概率事件。
- 甲醇：伊朗Sabalan装置（165万吨/年）停车，kimaya（165万吨/年）临停，marjan（165万吨/年）28日检修。
- 纯碱：上方短期压力1195一线。
- 烧碱：上方短期压力2260一线。
