工业硅12月报：区间震荡，关注西北环保情况

第一部分 前言概要

• 供需展望：12月工业硅需求环比走弱，主要原因是有机硅开工率持平、多晶硅产量降低、铝合金和出口需求小幅走弱；供应方面，云南、四川电价上涨导致成本增加，开工率下降，预计12月产量环比降低至39万吨左右。
• 交易逻辑：12月工业硅供需紧平衡，成本端无明显驱动，库存高企但厂家库存压力较低，下游企业库存中性且接受度高，市场暂无核心矛盾，价格区间参考（8500，9500）元/吨；若西北因环保减产，价格可能突破区间上沿。
• 策略推荐：单边区间操作（8500,9500），套利Si1601、Si2602正套，期权逢低卖出虚值看跌期权。

第二部分 基本面情况

• 一、行情回顾：11月工业硅期货窄幅震荡，现货价格总体上涨，新疆硅厂套保去库。
• 二、需求：
  • 有机硅：DMC开工率环比变化不大，提价成功利润修复，库存压力未显现，12月开工率持平。
  • 多晶硅：12月产量环比降低0.2万吨至11.2万吨，开工率变化不大。
  • 铝合金和出口：铝合金开工率可能季节性下调，出口量环比减少31%。
• 三、供应：
  • 新疆：开工率变化不大，产量约23.65万吨。
  • 四川：12月电价上涨，开工率下降至9台，产量约3万吨。
  • 云南：电价上调，开工率约11.49%，产量约2.59万吨。
  • 总计：12月产量或降至39万吨左右。
• 四、成本及库存：
  • 成本：西北小幅上移，西南电价上涨成本增加600元/吨以上。
  • 库存：显性库存96万吨，社会库存54.8万吨，厂家库存18.06万吨，下游库存23.26万吨，中游库存集中。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 供需展望：12月供需紧平衡，价格区间（8500，9500）元/吨；西北环保减产可能导致价格突破上沿。
• 操作策略：单边区间操作，套利Si1601、Si2602正套，期权逢低卖出虚值看跌期权。