国泰君安期货商品研究晨报：贵金属及基本金属

黄金：降息预期回升

• 核心观点：降息预期回升。
• 趋势强度：0（中性）。

白银：震荡调整

• 核心观点：震荡调整。
• 趋势强度：0（中性）。

铜：美元回落，支撑价格

• 核心观点：美元回落对铜价形成支撑。
• 关键数据：
  • 10月中国铜矿砂及其精矿进口量环比减少5.24%，同比增长6.08%。
  • 10月中国废铜进口量环比增加6.81%，同比增长7.35%。
  • 10月中国精炼铜进口量环比下降13.62%，同比下降16.32%。
  • 9月全球精炼铜市场出现5.1万吨缺口。
• 趋势强度：1（偏强）。

锌：震荡偏强

• 核心观点：震荡偏强。
• 趋势强度：0（中性）。

铅：缺乏驱动，价格震荡

• 核心观点：缺乏驱动，价格震荡。
• 趋势强度：0（中性）。

锡：供应再出扰动

• 核心观点：供应再出扰动。
• 趋势强度：0（中性）。

铝：震荡偏强

• 核心观点：震荡偏强。
• 氧化铝：继续承压。
• 铸造铝合金：跟随电解铝。
• 趋势强度：
  • 铝：1（偏强）。
  • 氧化铝：-1（偏弱）。
  • 铝合金：1（偏强）。

镍：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动

• 核心观点：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动。
• 关键事件：
  • 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel部分矿区，影响镍矿产量约600金属吨/月。
  • 中国暂停针对俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴。
  • 印尼对190家采矿公司实施制裁，暂停采矿业务。
  • 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制“受限制产品”生产。
  • 美国总统特朗普宣称可能对中国额外征收关税并实施出口管制。
• 趋势强度：-1（偏弱）。

不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限

• 核心观点：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限。
• 趋势强度：0（中性）。