集运指数（欧线）：弱势运行

【基本面跟踪】
资料来源：公司官网，国泰君安期货研究
【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社）

1. 联合国要求对以色列在黎巴嫩的空袭进行“公正”调查。
2. 加沙停火调停方一致同意制止违规行为，落实协议第二阶段。
3. 以色列总理内塔尼亚胡考虑解除卡茨的国防部长职务，并任命吉迪恩·萨尔接任。
4. 国际原子能机构负责人：希望能够与伊朗全面恢复接触，以便重启核查活动。

【盘面分析】

• 集运指数（欧线）大幅低开后低位震荡，主力2602合约收于1387.4点，跌幅7.62%；2512合约收于1622.4点，跌幅4.42%；远月合约受复航言论扰动，跌幅均超4%。
• 盘面交易逻辑：12月第一周运价见顶，12月第二周至1月有跌价预期，短期难以证伪。
• 即期运费：
  • Gemini联盟50周FAK均值约2150美元/FEU（马士基鹿特丹2200美元/FEU，环比降300美元/FEU；HPL主流航次报价2100美元/FEU，单船限时特价2030美元/FEU）。
  • OA联盟50周FAK均值约2350美元/FEU（COSCO报2350美元/FEU，CMA线上报2520美元/FEU，长荣报2200~2350美元/FEU）。
  • MSC和PA预计调降，中性预期下MSC下调至2240美元/FEU，PA联盟FAK下调至2000~2100美元/FEU区间，同时辅以集量收货。调整后50周市场FAK均值约2200美元/FEU，对应1570~1600点，计入2512合约交割结算价第一期指数，后续观察12月下旬船司定价策略。

【基本面分析】

• 今年11月底、12月上旬市场未达到“一舱难求”局面，不同于去年11月底开始大规模爆舱。
• 运力端：12月上半月停航航次2艘，周均运力32.4万TEU/周；12月下半月停航航次2艘，马士基挂靠宁波港加班船1.3万TEU，周均运力31.8万TEU/周。整体运力缩减力度不大，后续观察需求端复苏节奏。
• 年前货量峰值将出现在2026年1月（农历春节偏晚），1月供需需等待1月运力端待定航次的最终确认。

【驱动逻辑】

• 市场交易12月第二周至1月的跌价驱动。12月下旬或有部分船司宣涨，但现货市场未出现实质性大规模爆舱，盘面或对宣涨预期反应偏淡。远月1月上旬仍存宣涨预期，但时间窗口较远。短期盘面以交易弱现实为主，承压运行。

【策略建议】

• 02观望，04空单继续持有。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（弱）。