广大特材机构调研纪要

公司概况与业务

张家港广大特材股份有限公司成立于2006年，是一家高新技术企业，主要业务以高品质特种合金材料为核心，致力于成为高端装备用先进基础材料及制品行业领先制造商。公司产品体系包括合金材料和合金制品两大类，涵盖高品质齿轮钢、模具钢、特种不锈钢以及高温合金、超高强度钢等新材料，以及风电装备、轨道交通及精密机械部件等高端装备零部件。产品广泛应用于新能源风电、轨道交通、机械装备、航空航天等领域。

竞争格局与竞争优势

1. 特钢材料领域：市场以中信特钢、东北特钢、宝钢特钢三大特钢集团为主导，辅以专业化特钢企业和民营特钢企业。公司规模较小，但聚焦风电材料等细分领域，采用模铸锻造工艺，在细分市场形成竞争优势。
2. 风电铸件领域：中国风电铸件产能全球占比超过80%，主要竞争者为国有控股的大型重工企业和民营企业在风电铸件领域的领先企业。公司在5.5MW以上大型海上风电铸件市场具备后发优势，技术储备和生产规模属国内第一梯队。
3. 齿轮箱精密机械部件领域：公司聚焦风电关键零部件的自主精加工，具备从材料到精加工的全流程生产能力，可快速响应客户需求，降低下游成本。

投资者关系活动主要内容

1. 竞争对手与自身优劣势：公司相比大型特钢集团规模较小，但在细分领域具备技术和管理优势。在风电铸件领域，公司具备后发优势，符合风机大型化趋势。
2. 投资者建议：建议公司加强信息披露、投资者沟通和宣传推广，提升市场形象。
3. 留置风险：董事长正常履职，公司生产经营正常，暂无应披露未披露公告。
4. 风电铸件行业竞争：公司通过产品结构调整、成本管控和技术创新应对竞争，更多面临“价值竞争”而非“价格竞争”。
5. 现金流状况：通过优化结算方式、加强应收账款管理等方式改善经营性现金流，未来将继续优化。
6. 海风业务收入：2025年度因海上风电装机容量增加，海风业务收入有所增长。
7. 债转股完成与市值管理：债转股工作已完成，财务费用显著降低，公司将加强市值管理，以实际行动回报投资者。
8. 可控核聚变业务：公司已实现核聚变超导线圈铠甲用材料的批量化供应，并中标相关项目，具体数量暂不便透露。
9. 股价表现与经营状况：公司生产经营正常，在手订单充足，涵盖多个高端装备领域。公司已实施近4亿元股票回购，将继续提升内在价值，回报投资者。
10. 股价下跌与信心提升：公司生产经营正常，将通过提升盈利水平、加强沟通和回购股份等措施增强投资者信心。

研究结论

公司具备在风电材料、风电铸件和齿轮箱精密机械部件等细分领域的竞争优势，通过技术创新和产业链一体化能力应对市场竞争。公司现金流状况改善，在手订单充足，未来发展潜力较大。公司已实施股票回购并完成债转股，将持续加强市值管理，提升市场认同和价值实现。