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纯苯&苯乙烯日报：供需弱化与成本变量共振，芳烃震荡运行

2025-11-25 李英杰通惠期货 Cc

一、日度市场总结

基本面
- 价格：11月24日，苯乙烯主力合约收跌1.09%，报6436元/吨，基差64（+11元/吨）；纯苯主力合约收跌1.33%，报5435元/吨。
- 成本：布油主力收盘58.1美元/桶（-0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘61.9美元/桶（-0.9美元/桶），华东纯苯现货报价5320元/吨（-40元/吨）。
- 库存：苯乙烯港口库存14.8万吨（-2.7万吨），环比去库15.2%；纯苯港口库存14.7万吨（+3.4万吨），环比累库30.1%。
- 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.3万吨（-0.1万吨），产能利用率69.0%（-0.3%）。
- 需求：下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.3%（+4.6%），ABS产能利用率72.4%（+0.6%），PS产能利用率55.9%（+0.5%）。
观点
- 纯苯：海外基本面支撑分化，美国汽油库存偏低但炼厂开工提升后汽油裂解价差回落，韩美套利窗口波动。宏观预期（如美联储降息）可能带动油价上拉，成本端成为压制情绪的重要对冲力量。国内短期到港节奏快，港口库存温和累积，基差偏弱；国产装置负荷稳定，下游需求改善有限，刚需属性更强。基本面仍偏弱，但宏观与油价成本支撑可能改变单边偏空预期。
- 苯乙烯：延续供应偏紧格局，港口库存下降主要因出口强势及国内装置低负荷运行。月底检修装置动态为核心变量，复工推迟将强化供应紧张，如期恢复则需评估新产量对去库节奏的扰动。成本端因素重新主导，美联储降息可能支撑油价，推升芳烃链成本端。苯乙烯需求端仍偏乏力，EPS回升仍处淡季，ABS、PS开工低位，库存压力未缓解。