农产品日报：终端观望为主，豆粕维持震荡

2025-11-25 邓绍瑞,李馨,白旭宇,薛钧元华泰期货 @·*&&

市场要闻与重要数据：
- 期货：豆粕2601合约3011元/吨（-1元/吨），菜粕2601合约2446元/吨（+15元/吨）。
- 现货：天津豆粕3050元/吨（+10元/吨），江苏豆粕2980元/吨（+10元/吨），广东豆粕2970元/吨（+0元/吨）；福建菜粕2630元/吨（+20元/吨）。
- 近期资讯：美国8月大豆压榨量594万吨，巴西2025/26年度大豆种植面积达79.61%（低于去年同期83.29%）。
市场分析：
- 国内供应宽松，大豆持续到港，油厂开机率上升但库存缓慢消耗，维持百万吨水平，未来仍将宽松。下游饲料企业滚动补库。USDA报告利多出尽，CBOT美豆下跌带动豆粕价格偏弱，但美豆进口成本偏高提供支撑。需关注大豆进口、南美大豆天气及政策变化。
策略：谨慎偏空。
风险：美豆进口情况。

市场要闻与重要数据：
- 期货：玉米2601合约2220元/吨（+25元/吨），玉米淀粉2511合约2535元/吨（+23元/吨）。
- 现货：辽宁玉米2150元/吨（+0元/吨），吉林玉米淀粉2600元/吨（+50元/吨）。
- 近期资讯：乌克兰2025/26年度谷物出口量同比减少，玉米出口量减少53.3%；阿根廷2025/26年度玉米种植面积低于去年同期。
市场分析：
- 供应端：东北及华北新玉米集中上市，粮农惜售心态偏强，港口及产区价格偏强，华北受灾害影响供应偏紧。需求端：深加工按需采购，饲料企业采购，库存上升。总体供应略显宽松，但粮农惜售心态略强，关注农户及贸易商售粮情况。
策略：谨慎偏空。
风险：农户销售情况。