核心观点与关键数据
杭州鸿泉物联网技术股份有限公司（简称“鸿泉技术”）2025年前三季度业绩表现良好，营业收入4.95亿元，同比增长35.85%，净利润扭亏为盈。公司四大业务板块均有增长，其中智能座舱和控制器业务增长较快。
业务板块增长情况：
- 智能网联产品：收入占比最大，同比增长主要系商用车销量和订单增加，以及乘用车网联产品销量增长。
- 智能座舱产品：收入同比翻倍增长，主要系商用车中控屏和仪表量产项目增加，以及摩托车仪表小规模化量产。
- 控制器产品：收入同比增长，主要系乘用车热管理控制器、座椅控制器等项目的量产增加，以及商用车控制器稳健增长。
- 软件平台开发业务：保持20%以上增速，主要系前装主机厂车联网平台和APP开发，以及政务平台开发和验收增加。
公司简称变更：自“鸿泉物联”改为“鸿泉技术”，以反映公司业务从车联网终端拓展至智能网联、智能座舱、控制器和软件平台开发四大板块，以及客户从商用车拓展至商用车、乘用车和两轮车的多元化发展。
乘用车和两轮车业务：公司认为乘用车和两轮车业务基本符合预期，但目前商用车收入占比仍较高，公司将继续努力扩大这两类车型的营收。
两轮车业务发展：公司将中高端两轮车作为目标，逐步提升智能化产品装配率，提升单车价值量，并积极与各类两轮车客户交流。
国标 eCall 实施：预计2027年7月1日开始强制执行，覆盖9座以下乘用车及轻型商用车。公司已有成熟的eCall产品，未来将努力开拓乘用车客户。
eCall 推进进展：公司已完成eCall和NG eCall产品开发，获得欧盟认证，海外产品已开始出货，并将积极向客户推介。
季度业绩分析：Q3收入同比增长33.12%，净利润扭亏为盈，但环比下降，主要系毛利率下降（芯片电子物料价格上涨）和软件平台开发业务确认收入较少。预计四季度收入仍有望保持增长。
控制器业务新产品：公司开发了车身域控制器和国七后处理控制器等新产品，预期明后年成为新的业务增长点。
商用车智能网联市场拓展：公司已覆盖主流主机厂，今年有大客户和新增重大项目突破，产品类型不断丰富，致力于提升商用车的单车价值量。
研发投入：Q3研发费用3,422.73万元，同比减少2.92%，前三季度累计同比减少约11.35%。主要系项目承接和研发投入管控加强，人员调整。公司将智能座舱和控制器作为重要研发方向，尤其在乘用车和两轮车领域投入较大。
前装业务收入：公司以前装业务为主，占比超过90%。今年前三季度，各类型客户收入均有不同幅度的增长，未来业务趋势向好。
重卡销量趋势：今年1-9月重卡销量同比增长20.5%，国四以旧换新政策推动下，四季度销量仍有望保持增长。明年情况需根据客户销售预测和行业协会数据进行综合判断。
