原油日报：原油低开后震荡运行

2025-11-20 苏妙达冠通期货张博卿

欧佩克+增产计划：欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与此前计划一致，但明年第一季度暂停增产，加剧四季度的原油供应压力，但明年一季度压力减轻。下一次会议于11月30日举行。
供需格局：需求旺季结束，EIA数据显示成品油库存超预期增加，但净出口增加，美国原油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少。美国原油产量位于历史最高位附近。
地缘政治风险：印度可能减少对俄罗斯石油进口，乌克兰袭击俄罗斯炼厂导致梁赞炼油厂暂停加工，欧洲汽柴油价格上涨。美国与委内瑞拉军事对峙升级，利比亚爆发武装冲突，引发供应中断担忧。
市场共识：消费旺季结束，美国制造业萎缩，OPEC+加速增产，中东出口增加，原油供应过剩格局进一步形成。IEA预计第四季度石油需求增长放缓，供应增加。

EIA月报：预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日。2026年美国原油产量上调至1350万桶/日。
OPEC月报：将第三季度全球石油短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，2026年全球石油短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日。2025年全球原油需求增速预测维持在130万桶/日，2026年维持在138万桶/日。
IEA年度展望：预测石油需求可能持续增长至2050年，此前预计2030年见顶。2025年全球原油供应增速上调至310万桶/日，2026年上调至250万桶/日；需求增速分别上调7.8万桶/日和7.1万桶/日。
EIA周报：11月14日当周原油库存减少342.6万桶，汽油库存增加232.7万桶，精炼油库存增加17.1万桶。库欣原油库存减少69.8万桶。
OPEC+产量：9月份OPEC产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月份环比增加3.3万桶/日。OPEC+10月份产量环比减少7.3万桶/日至4302万桶/日。
美国原油产量：11月14日当周减少2.8万桶/日至1383.4万桶/日。
美国原油产品供应：四周平均供应量增加至2064.1万桶/日，汽油需求环比减少5.54%，柴油需求环比减少3.38%。