章源钨业机构调研纪要

公司业务与产业链

崇义章源钨业股份有限公司是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一，业务涵盖钨资源勘探、采选、冶炼、制粉及精深加工。公司上游主要产品为钨精矿，中游生产各类钨粉，下游以硬质合金为主，并依托本部、赣州澳克泰和章源喷涂构建多层次产品与服务体系。

矿山资源与进展

1. 资源整合与工程进展
   公司持续推进矿山资源整合，重点推进淘锡坑、新安子、黄竹垅等矿区深部开拓与配套工程，并完成资源储量核实报告编制与评审。大余石雷钨矿改扩建项目有序推进，新安子钨锡矿井下充填系统按计划实施，以提升矿产品产出量与开采效率。

2. 矿山成本
   矿山开采成本受地质条件、矿石品位、管理水平及人工成本等因素影响，各矿山成本存在差异。

钨价走势与公司策略

• 钨价支撑因素：钨作为我国战略性矿产，实施配额管理，资源供应偏紧与下游需求增长将稳定钨精矿价格。2025年前三季度，钨原料价格上涨，公司产品销量与收入同步增长。
• 公司策略：
  • 上游：加大矿权勘探力度，推进深部开拓与智能化建设，提升资源储备与开采效率。
  • 下游：赣州澳克泰聚焦高附加值硬质合金市场，重点布局航空航天、新能源领域，发展可转位刀片、整体切削刀具等五大核心业务板块。

核心结论

公司通过产业链整合与技术创新，强化资源掌控能力，并聚焦高端硬质合金市场，以实现从资源优势向产业优势的转化。未来将受益于钨资源稀缺性与下游需求增长，同时通过差异化竞争提升盈利能力。