摘要
今日大宗商品市场整体震荡上行，南华商品指数上涨0.62%，成交量微增0.13%，市场情绪谨慎但结构性机会显著。领涨板块集中在新能源金属（碳酸锂、工业硅）和贵金属（黄金、白银），主要受供需预期改善及避险情绪驱动；承压板块为黑色系（焦煤、螺纹钢）和部分化工品（纯碱、聚氯乙烯），反映终端需求疲软与库存压力。分品种看，碳酸锂（4.97%）、工业硅（4.65%）、多晶硅（4.28%）涨幅居前，纯碱（-2.62%）、焦煤（-2.71%）、平板玻璃（-1.33%）跌幅显著。
重要资讯
- 美国商务部修改专利无效申请透明度规则，审查有外国背景企业申请，中方称其违反国际义务并采取必要措施维护权益。
- 欧盟计划限制2026年春季废铝出口，2024年出口量达1260万吨，主要运往亚洲。
- 印度10月黄金进口创历史新高，同比激增近三倍至147.2亿美元，本财年前7个月累计进口同比增长21.44%。
策略建议
当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征。贵金属（白银、黄金）与农产品（菜籽油、花生仁）领涨，黑色系（焦煤、冶金焦炭）受需求疲软压制调整。建议采用方向性策略把握强势品种机会：
- 贵金属：黄金下方支撑较强，建议逢低卖虚值沽策略，把握远月买购机会。
- 有色：铜、铝上涨动能趋缓，建议落袋部分多头收益，看涨期权替代底仓多头博上涨，或可把握逢低卖沽机会。碳酸锂看涨情绪放缓，可构建牛市看涨价差策略。
- 农产品：波动率多头套保策略对冲风险为主，关注农产品（苹果、菜粕）的消费旺季兑现情况。
- 能化：波动率分化，关注反弹逢高卖购机会，以及部分反内卷相关品种的反弹升波机会。
- 黑色：推荐价差组合套保，布局波动率多头策略，短期波动或将放大。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
- 波动率管理：隐含波动率处于历史低位（分位数<30%）可优先买入期权；偏高（分位数>70%）可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
一、各交易所期权汇总
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二、饲料养殖
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三、油脂油料
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四、软商品
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五、化工
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六、钢铁建材
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七、有色新能源
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八、贵金属
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重要事项
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