原油日报：油价短期受市场情绪主导

市场要闻与重要数据

1. 油价下跌：纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌1.30美元，收于每桶59.44美元，跌幅为2.14%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.38美元，收于每桶63.51美元，跌幅为2.13%；SC原油主力合约收跌1.60%，报456元/桶。
2. 俄罗斯产量维持：俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯2025年石油产量预测维持5.1亿吨，不计划主动减少产量，将坚持欧佩克+协议；燃料价格已趋于稳定，零售燃料价格开始下降；对俄罗斯石油公司和卢克石油的制裁未影响产量；可能在2025年底前达到欧佩克+石油产量配额水平。
3. 沙特出口与产量增加：沙特9月份原油出口量增至646.0万桶/日，创七个月新高；9月份原油产量达到996.6万桶/日，为近两年半来的峰值。
4. 阿联酋成品油库存减少：截至11月17日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存减少115.9万桶至2065.2万桶，其中轻质馏分油库存减少56.2万桶，重质残渣燃料油库存减少77.3万桶。
5. 南苏丹石油运输恢复：南苏丹石油运输在苏丹能源设施遭袭后已恢复，所有油田运营恢复正常，原油全面输送至苏丹港出口终端。

投资逻辑

• 白宫制定乌克兰和平计划，俄罗斯维持石油产量，宏观悲观情绪加重，尤其是美股科技股下跌担忧加剧。
• 短期油价受市场情绪扰动较大，市场等待11月21日俄罗斯制裁正式生效后的影响。

策略

• 油价短期震荡偏弱，中期空头配置，做空月差。

风险

• 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

• Bloomberg，华泰期货研究院
• 卓创，华泰期货研究院

分析研究员

• 潘翔
• 康远宁