重大事项点评：清算资质再下一城，打通合规加密+能源双市场

南华期货境外全资孙公司Nanhua USA获批成为Nodal Clear清算会员，具备清算Nodal Exchange和Coinbase Derivatives的清算资格。核心亮点是具备清算Coinbase Derivatives两大创新产品的能力：1）美国首批合规“永续式”合约（Perpetual-Style），包括nano Bitcoin (BIP)、nano Ether (ETP)、nano Solana (SLP) 和 nano XRP (XPP) 等；2）“Mag7+Crypto”混合指数，将美股科技巨头与加密资产捆绑。此举将构建“传统能源+创新资产”一站式清算平台，巩固公司护城河优势，满足机构客户多元化配置需求，为开拓国际机构业务奠定基础。公司为全球清算布局最完善的中资期货公司，维持盈利预测，2025/2026/2027年EPS预期为0.81/0.85/0.91元，BPS预期为7.57/8.35/9.19元，ROE为10.7%/10.2%/9.9%，当前股价对应PE分别为24.00/22.75/21.38倍。给予2026年业绩33倍PE估值，对应目标价28.19元，维持“推荐”评级。风险提示包括美联储降息周期、交易所减收手续费政策、监管政策变动和期货市场交易额波动。