投资策略
- 策略: 生产企业可考虑高位卖出套期保值。
- 运行区间: 71000-100000元/吨。
- 逻辑:
- 资源端: 江西锂云母矿供应仍处低位，锂辉石产量增加；锂矿进口量上升。
- 供给端: 上周碳酸锂周度产量保持高位，锂辉石与锂云母产碳酸锂下降，盐湖与回收产碳酸锂上升；进口锂盐量将回升，智利出口锂盐量上升，回收端保持稳定增长。
- 需求端: 新能源汽车与电芯厂产量增速有所放缓，上周磷酸铁锂去库、三元材料去库；储能电池排产保持增长，储能中标规模下滑。
- 成本端: 锂辉石精矿与锂云母价格上涨。
- 库存上: 总体去库，冶炼厂与下游去库，其他累库。
- 总结: 江西矿端扰动反复，周实际产量保持高位，碳酸锂基本面呈供需双强格局，动力电芯产量触顶，下游对高价持观望态度，现货市场成交清淡，成交量与持仓量均处高位，交易通道拥挤，多空博弈激烈，碳酸锂价格波动风险较大，谨防冲高回落。
关键数据
- 碳酸锂行情回顾:
- 上周碳酸锂震荡上行，周度涨7.51%。
- 成交量至490万手（+143万），持仓量至51.68万手（+2.58万）。
- 基差贴水2210元/吨。
- 供给端:
- 10月，中国锂辉石产量为7350吨LCE，环比上升8.1%；中国锂云母产量为7700吨LCE，环比下降5.5%。
- 9月，锂精矿进口量上升，达52.05万吨，环比上升10.6%，同比上升38.0%。
- 8月，黑德兰港发往中国锂辉石量上升，达12.80万吨，环比上升44.3%，同比上升26.6%。
- 11月，废旧锂电回收预计为30164吨，环比下降0.1%，同比上升19.4%。
- 上周碳酸锂产量为21545吨，环比上升0.1%；9月碳酸锂进口量降至19597吨，环比下降10.3%，同比上升20.5%。
- 9月，智利出口至中国碳酸锂为11101吨，环比下降14.5%，同比下降33.1%。
- 11月，氢氧化锂开工率为45%，排产29970吨，环比上升2.6%，同比下降0.1%；9月氢氧化锂出口量为6526吨，环比上升15.0%，同比下降48.7%。
- 下游需求:
- 上周磷酸铁锂产量为89894吨，环比上升1.0%；11月磷酸铁排产为341300吨，环比上升3%，同比上升46%。
- 上周三元材料产量为18884吨，环比下降1.8%；9月进口量上升，出口量下降。
- 11月三元前驱体开工率为49%，排产为92300吨，环比下降0.1%，同比上升20.4%；9月出口量小幅上升。
- 11月锰酸锂开工率为33%，排产为11990吨，环比下降4%，同比下降4%；11月钴酸锂开工率为69%，排产为13585吨，环比上升3%，同比上升75%。
- 11月电解液排产为210780吨，环比上升1.5%，同比上升28.0%；9月六氟磷酸锂出口量增加。
- 终端需求:
- 10月动力电池产量为170.6GWh，环比上升12.8%，同比上升50.8%；10月动力电池装车量为84.1GWh，环比上升10.7%，同比上升42.1%。
- 上周三元动力电芯产量为7.45GWh，环比下降0.7%；磷酸铁锂动力电芯产量为22.4GWh，环比持平。
- 10月新能源汽车产量为177.2万辆，环比上升9.6%，同比上升21.1%；10月新能源汽车销量为171.5万辆，环比上升6.9%，同比上升19.9%。
- 11月储能电池排产为55.8GWh，环比上升2.8%，同比上升31.2%；9月储能中标功率规模为6.45GW，环比下降3.7%，同比上升25.0%；储能中标容量规模为16.34GWh，环比下降12.4%，同比上升46.3%。
- 10月中国智能手机产量为11693万台，环比下降4.7%，同比持平；10月中国微型电子计算机产量为2422万台，环比下降21.8%，同比下降15.2%。
- 成本:
- 锂矿价格上涨；锂辉石精矿价格上涨79美元/吨；锂云母价格上涨160元/吨。
- 库存:
- 总库存去库3481吨；结构上，冶炼厂去库2445吨，下游去库3236吨，其他去库2200吨。
- 上周磷酸铁锂去库981吨，三元材料去库342吨。
风险提示
